>> 廣發(fā)證券-惠豐鉆石(839725)金剛石微粉龍頭，布局CVD技術(shù)有望貢獻(xiàn)新成長-230102
| 上傳日期： |
2023/1/3 |
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| 1804KB |
| 格式： |
pdf 共37頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
洪濤,代川,李旭東 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
金剛石微粉龍頭，下游行業(yè)廣闊且景氣度高。公司是金剛石微粉行業(yè)龍頭企業(yè)，主要產(chǎn)品為金剛石微粉和金剛石破碎整形料。公司曾獲多項榮譽，包括參與“超硬磨料人造金剛石微粉”國家標(biāo)準(zhǔn)的起草、金剛石微粉被確定為單項冠軍產(chǎn)品等。金剛石微粉是目前工業(yè)材料中硬度最高的戰(zhàn)略新興材料。2021年中國金剛石微粉出口量為47.85億克拉/YoY+48.79%，出口額13.40億元/ YoY+41.50%。產(chǎn)業(yè)鏈上游金剛石單晶供應(yīng)充足且價格穩(wěn)定，下游應(yīng)用包括光伏、半導(dǎo)體、消費電子等快速發(fā)展且擁有廣闊前景的行業(yè)。
公司在行業(yè)內(nèi)具有明顯競爭優(yōu)勢，募投項目增加產(chǎn)能。公司產(chǎn)品質(zhì)量較國家標(biāo)準(zhǔn)更高，在業(yè)內(nèi)擁有良好口碑。產(chǎn)品產(chǎn)能、產(chǎn)量和銷量均處于業(yè)內(nèi)領(lǐng)先地位，具有較強的規(guī)模優(yōu)勢。2022年，公司募集3.29億元資金以用于金剛石微粉智能生產(chǎn)基地擴建和CVD培育鉆石等研發(fā)項目，預(yù)計第3/4/5年分別新增金剛石微粉產(chǎn)量4.5/6/7.5億克拉。
進(jìn)軍CVD擴展產(chǎn)業(yè)鏈，挖掘培育鉆石市場。2022年8月，公司成功研發(fā)生產(chǎn)出達(dá)到可售標(biāo)準(zhǔn)的CVD培育鉆石產(chǎn)品。培育鉆石在物化性質(zhì)上與天然鉆石完全相同，但價格僅是后者的1/3不到。印度進(jìn)出口數(shù)據(jù)顯示近年來培育鉆石滲透率呈現(xiàn)顯著提升趨勢但仍處于低位，未來發(fā)展空間廣闊。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計公司22-24年歸母凈利潤分別為0.78/1.05/1.46億元。公司技術(shù)水平與產(chǎn)品競爭力在細(xì)分行業(yè)處于國內(nèi)領(lǐng)先地位，考慮到CVD培育鉆石帶來的潛在利潤增長及公司在行業(yè)內(nèi)的龍頭地位與業(yè)績增速，給予公司2023年EPS 18倍PE，合理價值為20.55元/股，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示。宏觀經(jīng)濟波動；技術(shù)迭代風(fēng)險；原材料價格波動風(fēng)險。
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