>> 方正中期期貨-生豬期貨日報-230103
| 上傳日期： |
2023/1/5 |
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| 1564KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
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【行情復(fù)盤】
元旦節(jié)后首日生豬期價大幅低開對現(xiàn)貨補跌。截止收盤，主力03合約收盤15615元/噸，環(huán)比前一日跌3.28%，05合約收盤17100元/噸，環(huán)比前一日跌1.36%。03合約基差（河南）-115元/噸，05合約基差（河南）-1600元/噸，期現(xiàn)價差收斂。元旦假期生豬現(xiàn)貨價格大跌，今日豬價延續(xù)跌勢，全國外三元生豬現(xiàn)貨均價15.5元/公斤左右，環(huán)比跌昨日跌0.5元/公斤左右，環(huán)比節(jié)前跌1.5元/公斤左右，現(xiàn)貨目前仍處在部分養(yǎng)殖戶成本之下。節(jié)后屠宰量環(huán)比攀升，出欄體重繼續(xù)回落，節(jié)前養(yǎng)殖戶出欄仍十分積極。
【重要資訊】
2022年12月底，針對近期國內(nèi)生豬價格過快下跌等情況，國家發(fā)展改革委價格司組織召開視頻會議，聽取業(yè)內(nèi)專家和部分市場機構(gòu)意見，研究做好市場保供穩(wěn)價工作。目前生豬倉單570手，均為中糧相關(guān)交割庫注冊，截止元旦前未有倉單流出。節(jié)前農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布11月份數(shù)據(jù)，其中能繁母豬存欄4388相當于正常保有量107%，月環(huán)比增0.2%，同比增2.1%。
基本面數(shù)據(jù)，截止12月31日，第52周出欄體重125.27kg，周環(huán)比降0.39kg，同比增4.66kg，豬肉庫容率16.75%，環(huán)上周增0.18%，同比降10.66%。生豬交易體重高位持續(xù)回落，節(jié)前屠宰量前高后低延續(xù)上升，但目前絕對量低于去年同期水平，樣本企業(yè)屠宰量97.53萬頭，周環(huán)比增3.03%，同比跌1.33%。博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，第52周豬糧比5.96：1，環(huán)比上周漲1.90%，同比高0.95%，外購育肥利潤-175元/頭，環(huán)比漲39元/頭，同比跌298元/頭，自繁自養(yǎng)利潤-44元/頭，環(huán)比漲22元/頭，同比跌1元/頭，養(yǎng)殖利潤止跌，目前已處在虧損狀態(tài)；卓創(chuàng)7KG仔豬均價57.65元/kg，環(huán)比上周跌1.53%，同比漲49.59%；二元母豬價格35.00元/kg，環(huán)比上周跌1.07%，同比漲7.79%。豬糧比已快速回落。
【交易策略】
2023年元旦節(jié)前一周生豬期價在連續(xù)下挫后有所止跌，目前遠月合約已經(jīng)跌至養(yǎng)殖成本附近，03回到對05貼水結(jié)構(gòu)。不過生豬現(xiàn)貨價格仍未完全企穩(wěn)，由于春節(jié)臨近，出欄窗口縮短，部分地區(qū)養(yǎng)殖戶急于兌現(xiàn)利潤，導(dǎo)致拋售仍在持續(xù)。而消費端過去一段時間國內(nèi)疫情風(fēng)控令豬肉等生鮮品終端消費環(huán)比走弱較為明顯，這與此前市場預(yù)期的11-12月份腌制臘肉旺季相差甚遠。目前留給養(yǎng)殖戶兌現(xiàn)利潤的時間窗口在逐步縮短，這可能進一步對豬價形成負反饋。基本面上，年底壓欄的育肥大概率要經(jīng)歷集中出欄，尤其是封鎖解除后，屠宰企業(yè)陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，日度屠宰量已高于去年同期，中期飼料價格隨著大豆進口集中到港可能出現(xiàn)松動，育肥成本有望高位回落，而消費端，餐飲等邊際消費部分仍被疫情影響受到抑制，市場對旺季的整體消費前景缺乏堅定信心。期價上，近端01合約期現(xiàn)價差已經(jīng)回歸，03絕對定價已經(jīng)跌破當前17000育肥出欄成本，遠端合約最終將圍繞養(yǎng)殖成本做長期定價，遠期期價若給出顯著大于養(yǎng)殖成本的估值，可能存在高估嫌疑，交易上，近端單邊暫時觀望，前期空03多05套利可逢低離場，03已經(jīng)擊穿養(yǎng)殖成本，短期可能存在較強支撐。
【風(fēng)險點】
疫病導(dǎo)致存欄損失，新冠疫情導(dǎo)致消費不及預(yù)期，飼料原料價格，儲備政策
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