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業(yè)績簡評
　　1月3日，公司發(fā)布公告，擬斥資4.7億元收購紹興愛爾、舟山愛爾等14家醫(yī)院部分股權(quán)。
　　經(jīng)營分析
　　2021年，本次收購的14家醫(yī)院總營收約為3.2億元，合計虧損約789.38萬元；2022年前三季實現(xiàn)總營收約為2.87億元，凈利潤合計約1733.33萬元，整體估值約為7.2億元。
　　收購?fù)瓿珊?，公司將持有紹興愛爾70%的股權(quán)、舟山愛爾70%的股權(quán)、寶雞愛爾51%的股權(quán)、本溪愛爾75%的股權(quán)、鄂州愛爾70%的股權(quán)、阜新愛爾55%的股權(quán)、揭陽愛爾70%的股權(quán)、曲靖愛爾60%的股權(quán)、天門愛爾65%的股權(quán)、肇慶愛爾51%的股權(quán)、承德愛爾72.7273%的股權(quán)、恩平愛爾65.0999%的股權(quán)、綿陽愛爾70%的股權(quán)、隨州愛爾80%的股權(quán)。
　　收購醫(yī)院處于業(yè)績快速爬坡階段，已在當(dāng)?shù)罔T造良好發(fā)展基礎(chǔ)，有望進一步增厚公司業(yè)績。本次收購的14家醫(yī)院分布于全國8個省份，并全部分布于地級市/縣級市，有望更好地滿足當(dāng)?shù)鼗颊呔歪t(yī)需求，提升基層市場占有率，同時進一步深化公司分級連鎖診療體系，強化集團規(guī)模優(yōu)勢。
　　疫情防控壓力短暫影響部分機構(gòu)線下診療，疫情防控措施優(yōu)化調(diào)整后，線下診療有望快速復(fù)蘇，門診量有望迅速爬升，彌補前期受損業(yè)績?？紤]到前期業(yè)績基數(shù)較低，建議關(guān)注估值快速修復(fù)機會。
　　盈利預(yù)測、估值與評級
　　公司作為國內(nèi)眼科醫(yī)療服務(wù)行業(yè)龍頭，有望不斷提升自身管理水平、鞏固市場地位、拓展分級連鎖體系布局，考慮近期并購增厚業(yè)績及短期疫情反復(fù)影響，預(yù)計公司2022-2024年歸母凈利潤26.91、35.63、46.46億元，同比增長16%、32%、30%，EPS分別為0.38、0.50、0.65元，現(xiàn)價對應(yīng)PE為83、63、48倍，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險提示
　　政策性風(fēng)險；疫情反彈風(fēng)險；市場競爭加劇風(fēng)險；人才短缺風(fēng)險；跨區(qū)發(fā)展風(fēng)險；醫(yī)療安全性事故糾紛風(fēng)險；合規(guī)監(jiān)管風(fēng)險等。