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事件概述：
　　2023年1月3日晚，公司發(fā)布2022年度業(yè)績預告，預計實現歸母凈利潤12.40-13.00億元，同比增長71.76%-80.07%，實現扣非歸母凈利潤11.30-11.90億元，同比增長58.85%-67.29%。公司此前重組上市的業(yè)績承諾為2022年扣非規(guī)模凈利潤不低于10.98億元，此次超額完成業(yè)績承諾目標，一方面體現出公司對自身經營戰(zhàn)略的強大執(zhí)行力，以及克服疫情不利影響的能力。另一方面也印證了公司當前業(yè)績的高成長性，增強了公司在2023/24年完成扣非歸母凈利潤17.94億/20.95億的信心。
　　業(yè)績高增源于供需兩端共振，機柜投產穩(wěn)步推進
　　從供給端來看，公司未來的機柜儲備充足，投產節(jié)奏合理。根據公司的重組報告書以及投資者關系活動表，公司目前已經在京津冀、長三角、大灣區(qū)、成渝經濟圈和西北地區(qū)5個區(qū)域布局6個超大規(guī)模數據中心，總體規(guī)劃56棟數據中心，29萬個機柜，其中已經投產加兩年內可交付機柜共計約12萬個。短期來看，公司廊坊A區(qū)的8棟數據中心已經投產，其中穩(wěn)定運行的數據中心上架率超過95%，A7-A8數據中心也處于快速上架階段，A9-A12數據中心將在2022年底和2023年陸續(xù)交付，短期可交付上架的機柜數量較為充裕，對未來公司的業(yè)績增長形成支撐。另一方面，公司在長三角、粵港澳大灣區(qū)、中西部地區(qū)的機柜建設也在穩(wěn)步推進，將為公司中長期成長提供充足的機柜供應。
　　從需求側來看，公司采用批發(fā)型的銷售模式，與電信運營商中國電信、中國聯通等保持長期穩(wěn)定的合作關系。當前投產的8棟數據中心均與基礎電信運營商進行了簽約，除此之外，公司在佛山、平湖的在建數據中心已經與中國電信廣東分公司、中國電信浙江分公司簽署框架合同/合作協(xié)議，有效期均為10年。與運營商的長期合作有助于公司實現需求側的穩(wěn)定。從終端客戶來看，公司前五大客戶包括字節(jié)跳動、華為、京東、快手等，客戶資源較為優(yōu)質，具備進一步業(yè)務擴容的需求。
　　數據要素等產業(yè)政策持續(xù)發(fā)布，促進數據中心需求增長
　　數據要素政策陸續(xù)發(fā)布。2022年12月19日，中共中央、國務院發(fā)布《關于構建數據基礎制度更好發(fā)揮數據要素作用的意見》，從頂層政策的角度闡述了數據作為新型生產要素的價值，以及未來的發(fā)展方向。此前的11月，國務院辦公廳印發(fā)《全國一體化政務大數據體系建設指南》，其中提出了實現“算力設施一體化”，“合理利用全國一體化大數據中心協(xié)同創(chuàng)新體系，整合建設全國一體化政務大數據體系主節(jié)點與災備設施，優(yōu)化全國政務云建設布局，提升政務云資源管理運營水平，提高各地區(qū)各部門政務大數據算力支撐能力。”
　　數據中心需求有望在數據要素政策體系帶動下實現新增長。我們認為圍繞數據要素將會建立起一系列的政策體系，數據要素的發(fā)展意義重大。數據作為新型生產要素將會拉動上下游產業(yè)鏈的新投入和新增長。而數據中心產業(yè)作為數字經濟時代的算力基礎設施，在整個數據要素、政務大數據等領域起到了至關重要的支撐作用。未來伴隨數據要素政策的持續(xù)落地，數據分析處理、共享共用的需求持續(xù)增長，有望帶動數據中心產業(yè)新的需求，為產業(yè)中長期發(fā)展提供有力支撐。
　　投資建議：
　　潤澤科技是國內超大規(guī)模數據中心運營商，采用園區(qū)型集中式的開發(fā)模式，批發(fā)為主的銷售模式，與運營商展開長期合作，業(yè)務布局涵蓋京津冀、長三角、粵港澳大灣區(qū)、成渝經濟圈、西部地區(qū)等五大區(qū)域，兼具區(qū)位、規(guī)模、客戶、運維四大優(yōu)勢，未來產能規(guī)劃充足，有望在數字經濟的政策促進下，實現快速增長。我們預計公司2022/23/24年實現營業(yè)收入30.54/48.99/69.67億元，實現歸母凈利潤12.48/19.48/23.62億元。維持“買入-A”的投資評級，給予6個月目標價58.63元，相當于2023年25倍的動態(tài)市盈率。
　　風險提示：PUE值不滿足政策要求；終端客戶依賴度高；上架率不及預期。