>> 興證期貨-有色金屬日度報(bào)告-230105
| 上傳日期： |
2023/1/5 |
大小： |
4678KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
興證期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
林玲 |
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后市展望及策略建議
興證滬銅：昨日夜盤滬銅小幅走低。宏觀層面，美國首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)增幅符合預(yù)期，未強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)緊縮預(yù)期。國內(nèi)方面，12月份受疫情沖擊等因素影響，中國PMI比上月有所下降，我國經(jīng)濟(jì)景氣水平總體有所回落?；久妫M(jìn)口銅精礦供給寬松，TC回落但仍偏高，精銅冶煉產(chǎn)能增加，產(chǎn)量同比延續(xù)增長，供給逐漸改善。需求方面，臨近年末，受疫情反彈影響，下游部分工廠提前放假需求萎縮，年末冶煉廠有清庫發(fā)貨量增加，疊加近日銅庫存有所增加，持貨商主動(dòng)降價(jià)出貨，下游買興不振。庫存方面，截至1月3日，SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比上周五增加1.13萬噸至10.93萬噸，總庫存較去年同期的9.49萬噸高1.44萬噸，歲末年初冶煉廠發(fā)貨增加但下游消費(fèi)不佳，是導(dǎo)致庫存持續(xù)增加的主要原因。綜合來看，中國短期內(nèi)完成大規(guī)模感染強(qiáng)化了經(jīng)濟(jì)恢復(fù)預(yù)期，需求有望逐漸改善，不過隨著春節(jié)臨近，基本面供應(yīng)預(yù)計(jì)逐步有增量兌現(xiàn)，需求逐步步入淡季，現(xiàn)貨支撐或持續(xù)走弱。短期銅價(jià)將偏弱震蕩行情。
興證滬鋁：昨日夜盤滬鋁偏弱震蕩?；久?，據(jù)SMM數(shù)據(jù)，貴州因氣溫驟降而導(dǎo)致用電攀升，貴州電解鋁廠于12月29日再次調(diào)減負(fù)荷，此次影響產(chǎn)能19萬噸，兩次共計(jì)影響產(chǎn)能64萬噸。需求端，近兩周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)環(huán)比繼續(xù)下跌，訂單疲軟致中小型企業(yè)減產(chǎn)或提前放假，預(yù)計(jì)后期市場(chǎng)交易更偏清淡。上周周度出庫量約10.38萬噸，環(huán)比出庫量下降1.27萬噸。庫存方面，2023年1月3日，SMM統(tǒng)計(jì)國內(nèi)電解鋁社會(huì)庫存56.1萬噸，較上周四庫存增加6.8萬噸，較去年同期庫存下降24.1萬噸。元旦假期期間，電解鋁到貨量增加。綜合來看，節(jié)后有色普遍回落，其中鋁的跌幅較大，主要是由于此前低庫存支撐的崩塌。此外市場(chǎng)預(yù)計(jì)2023年煤炭價(jià)格在進(jìn)口煤炭增加及國內(nèi)供應(yīng)量增加的帶動(dòng)下，價(jià)格易跌難漲，加之新一輪預(yù)焙陽極大跌，鋁價(jià)成本端支撐也有下移的風(fēng)險(xiǎn)。不過短期來看鋁價(jià)連續(xù)下跌，已經(jīng)跌破鋁冶煉的加權(quán)平均成本，鋁價(jià)后續(xù)盡管依舊偏弱勢(shì)，但下跌路徑更可能是震蕩式的。
興證滬鋅：昨日夜盤滬鋅偏弱震蕩。七國集團(tuán)（G7）、澳大利亞及歐盟等西方國家達(dá)成協(xié)議，對(duì)俄出口石油設(shè)定價(jià)格上限每桶60美元，不過俄羅斯表示不會(huì)再向任何實(shí)施價(jià)格上限的國家和企業(yè)出售其石油和石油產(chǎn)品?；久?，12月SMM統(tǒng)計(jì)的中國精煉鋅產(chǎn)量為54.56萬噸，同比增加6.29%，環(huán)比增加3.98%。需求端，受疫情影響，下游加工企業(yè)開工率持續(xù)走低，鍍鋅企業(yè)開工率大幅下降，壓鑄鋅合金企業(yè)開工率低位波動(dòng)，下游需求整體較為疲弱。庫存方面，截至12月26日，據(jù)SMM調(diào)研，截至1月3日，SMM七地鋅錠庫存總量為6.32萬噸，較12月30日增加0.85萬噸，較12月26日增加1.31萬噸。綜合來看，短期供應(yīng)預(yù)期增量仍然未有效兌現(xiàn)為庫存，現(xiàn)貨延續(xù)偏緊格局。不過中長期來看鋅錠供需將逐漸走向?qū)捤?，鋅價(jià)格中樞偏向于下移。
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