>> 興證期貨-有色金屬日度報(bào)告-230104
| 上傳日期： |
2023/1/4 |
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| 格式： |
pdf 共14頁(yè) |
來(lái)源： |
興證期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
林玲 |
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后市展望及策略建議
興證滬銅：昨日夜盤(pán)滬銅大幅走低。宏觀層面，美國(guó)首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)增幅符合預(yù)期，未強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)緊縮預(yù)期。國(guó)內(nèi)方面，12月份受疫情沖擊等因素影響，中國(guó)PMI比上月有所下降，我國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣水平總體有所回落。基本面，進(jìn)口銅精礦供給寬松，TC回落但仍偏高，精銅冶煉產(chǎn)能增加，產(chǎn)量同比延續(xù)增長(zhǎng)，供給逐漸改善。需求方面，臨近年末，受疫情反彈影響，下游部分工廠提前放假需求萎縮，年末冶煉廠有清庫(kù)發(fā)貨量增加，疊加近日銅庫(kù)存有所增加，持貨商主動(dòng)降價(jià)出貨，下游買(mǎi)興不振。庫(kù)存方面，截至1月3日，SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存環(huán)比上周五增加1.13萬(wàn)噸至10.93萬(wàn)噸，總庫(kù)存較去年同期的9.49萬(wàn)噸高1.44萬(wàn)噸，歲末年初冶煉廠發(fā)貨增加但下游消費(fèi)不佳，是導(dǎo)致庫(kù)存持續(xù)增加的主要原因。綜合來(lái)看，短期宏觀數(shù)據(jù)多事偏空，基本面供應(yīng)預(yù)計(jì)逐步有增量?jī)冬F(xiàn)，需求逐步步入淡季，現(xiàn)貨支撐或持續(xù)走弱。短期銅價(jià)將偏弱震蕩行情。
興證滬鋁：昨日夜盤(pán)滬鋁大幅走低。印尼計(jì)劃于2023年6月禁止鋁土礦出口，對(duì)國(guó)內(nèi)影響或有限?；久妫瑩?jù)SMM數(shù)據(jù)，貴州因氣溫驟降而導(dǎo)致用電攀升，貴州電解鋁廠于12月29日再次調(diào)減負(fù)荷，此次影響產(chǎn)能19萬(wàn)噸，兩次共計(jì)影響產(chǎn)能64萬(wàn)噸。需求端，鋁下游小廠即將或已經(jīng)開(kāi)始放假，需求繼續(xù)萎縮，供大于求的年底收尾形勢(shì)已經(jīng)出現(xiàn)。庫(kù)存方面，2022年1月3日，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存56.1萬(wàn)噸，較上周四庫(kù)存增加6.8萬(wàn)噸，較去年同期庫(kù)存下降24.1萬(wàn)噸。元旦假期期間，電解鋁到貨量增加。綜合來(lái)看，近期國(guó)內(nèi)不斷有刺激政策的釋出，鋁市呈現(xiàn)基本面弱現(xiàn)實(shí)，宏觀強(qiáng)預(yù)期的狀態(tài)，供需雙弱之下，預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期將維持震蕩格局。
興證滬鋅：昨日夜盤(pán)滬鋅偏弱震蕩。因歐盟就天然氣價(jià)格上限達(dá)成一致，低于預(yù)期，市場(chǎng)情緒回落，且1月暖冬概率增加，歐洲天然氣價(jià)格持續(xù)下挫，成本端支撐下降?；久?，國(guó)內(nèi)原料充沛及利潤(rùn)高企下，為12月及明年1月煉廠提產(chǎn)創(chuàng)造較好的條件，供應(yīng)增加預(yù)期延續(xù)。需求端，受疫情影響，下游加工企業(yè)開(kāi)工率持續(xù)走低，鍍鋅企業(yè)開(kāi)工率大幅下降，壓鑄鋅合金企業(yè)開(kāi)工率低位波動(dòng)，下游需求整體較為疲弱。庫(kù)存方面，截至12月26日，據(jù)SMM調(diào)研，截至1月3日，SMM七地鋅錠庫(kù)存總量為6.32萬(wàn)噸，較12月30日增加0.85萬(wàn)噸，較12月26日增加1.31萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，短期供應(yīng)預(yù)期增量仍然未有效兌現(xiàn)為庫(kù)存，現(xiàn)貨延續(xù)偏緊格局。不過(guò)中長(zhǎng)期來(lái)看鋅錠供需將逐漸走向?qū)捤?，鋅價(jià)格中樞偏向于下移。
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