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宏觀：內(nèi)外因素影響之下，滬深300指數(shù)全年下降21.3%，只有5月、11月兩次階段性修復，主要源于美元指數(shù)回落、疫情形勢改善、房地產(chǎn)與信貸政策等共同作用。結(jié)構(gòu)層面，國內(nèi)外能源短缺、新能源替代與能源供應鏈重構(gòu)、房地產(chǎn)政策、消費困境反轉(zhuǎn)、美聯(lián)儲政策拐點等主題快速輪動，買預期、賣事實特征極其顯著。
　　宏觀：總體而言，當前全球能源沖擊與通脹壓力有所緩解，美聯(lián)儲、歐央行都調(diào)低加息幅度，但全球經(jīng)濟衰退預期仍然明顯。這對中國有兩方面影響：從經(jīng)常賬戶來看，中國出口增速加速下行，疊加國內(nèi)消費與房地產(chǎn)都還處在復蘇初期，明年上半年經(jīng)濟下行壓力仍然較大。從金融賬戶來看，隨著美聯(lián)儲退出加息，中美利差倒掛程度將持續(xù)緩解，有利于人民幣資產(chǎn)的重估。
　　北交所：北交所新三板掛牌上市直聯(lián)審核推出，掛牌上市效率提升，北證板塊吸引力增加。12月份北交所擴容再提速，當月新增上市家數(shù)達32家；整體交易活躍度有所下滑，估值水平平穩(wěn)波動。長期仍建議關(guān)注：①政策支持的專精特新，專注于細分賽道龍頭優(yōu)質(zhì)中小公司；②長周期戰(zhàn)略下的高景氣度賽道，如雙碳、半導體、高端制造等，關(guān)注其上下游產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)標的。