>> 國盛證券-天鐵股份(300587)資源儲量核實報告落地，二次轉(zhuǎn)型第一步順利落地-230107
| 上傳日期： |
2023/1/8 |
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| 310KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王琪 |
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事件：1月6日，公司正式完成儲量核實報告評審，本次儲量核實報告主要對班嘎錯鹽湖潛藏鹵水資源量進(jìn)行補(bǔ)充勘測，經(jīng)勘測，班嘎錯鹽湖保有潛藏鹵水孔隙度鋰資源量91.0萬噸LCE，平均品位209mg/L，地表鹵水鋰資源量0.63萬噸LCE，平均品位30mg/L。
本次儲量核實報告新增鋰資源量90萬噸LCE，鹽湖平均Li+濃度達(dá)209mg/L。1）淺藏鹵水孔隙度資源量：鋰（LiC1）103.4萬t，平均品位1269mg/L（折合90.0萬噸LCE，Li+濃度209mg/L）；鉀（KC1）1904.9萬t，平均品位2.34%；硼（B2O3）271.4萬t，平均品位3,332.58mg/L；溴（Br）6.12萬t，平均品位75.14mg/L。2）地表鹵水資源量：枯水期保有（控制）資源量：鋰（LiC1）為0.72萬t，平均品位180mg/L（折合0.63萬噸LCE，Li+濃度30mg/L）；鉀（KC1）16.5萬t，平均品位0.4%；硼（B2O3）2.2萬t，平均品位537.6mg/L。3）固體礦儲量：水菱鎂礦保有（可信）儲量：礦石量4401萬t，MgO品位39.8%。
公司鹽湖資源開發(fā)邁出關(guān)鍵一步，近百萬噸級資源量對萬噸級產(chǎn)能開發(fā)提供保障。此前因藏區(qū)疫情因素，儲量核實報告及各項文件批復(fù)受到一定影響，公司在項目審批過程中同時開展中試、小試等工作，目前已與藍(lán)曉科技、久吾高科開展項目合作開發(fā)協(xié)議，最終綜合評選采用吸附提鋰工藝路線，計劃2023年10月完成項目投產(chǎn)。1）2022年7月與藍(lán)曉科技簽訂吸附法中試合作協(xié)議，項目周期約2個月，滿足要求后將開展擴(kuò)產(chǎn)至1萬噸氯化鋰項目的合作；2）2022年9月，公司與久吾高科簽訂吸附耦合膜法原鹵提鋰合作協(xié)議，設(shè)計原鹵用量60L/h的小試，周期按2個月計；設(shè)計年化氯化鋰產(chǎn)量600-2000噸的中試項目；若滿足要求后續(xù)或開展萬噸級氯化鋰項目合作。
班嘎錯鹽湖礦區(qū)地理位置較優(yōu)，基礎(chǔ)設(shè)施配套完善。從區(qū)位及開發(fā)條件來看，班嘎錯鹽湖在西藏待開發(fā)鹽湖中具備比較優(yōu)勢。礦區(qū)地勢平坦，平均海拔4530米，距班戈縣約70km，距S301省道約6km，交通相對便利，保證了湖區(qū)資源開發(fā)物料能源供應(yīng)。礦區(qū)南東側(cè)約1千米為卡挖藏布淡水河，可供班嘎錯湖資源開發(fā)利用。國家電網(wǎng)從礦區(qū)南東側(cè)約30千米通過，班戈縣工業(yè)用電約0.7元/度，可滿足礦山生產(chǎn)、生活用電需求。
投資建議：公司作為軌交結(jié)構(gòu)減振龍頭企業(yè)，積極拓展主營業(yè)務(wù)邊界；鋰鹽業(yè)務(wù)方面，昌吉利新增鋰鹽產(chǎn)能與班嘎錯鹽湖提鋰項目將于2023年逐步放量；預(yù)計公司2022-2024年營收分別為20.55/34.37/65.71億元，歸母凈利潤為5.04/7.50/11.41億元，對應(yīng)PE分別為28.0/18.8/12.4倍，維持公司“買入”評級。
風(fēng)險提示：產(chǎn)能投放不及預(yù)期；下游需求不及預(yù)期；技術(shù)路徑變動等。
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