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短期來(lái)看，棕櫚油產(chǎn)地進(jìn)入減產(chǎn)季，供應(yīng)邊際遞減，印尼收緊棕櫚油出口，但實(shí)際影響有限；國(guó)內(nèi)棕櫚油供應(yīng)寬松，需求淡季，庫(kù)存壓力大。阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)天氣情況仍是關(guān)注的重點(diǎn)，產(chǎn)量預(yù)計(jì)因干旱受損；1月起大豆到港量再次下滑，供應(yīng)端邊際收緊，節(jié)前備貨即將結(jié)束，油脂下游需求轉(zhuǎn)弱，豆油庫(kù)存小幅上升但維持低位。菜油庫(kù)存因收儲(chǔ)持續(xù)下滑。
　　中期來(lái)看，全球大豆供應(yīng)增加，巴西新作大豆預(yù)計(jì)增產(chǎn)2,500萬(wàn)噸以上，阿根廷大豆產(chǎn)量是關(guān)鍵，關(guān)注氣候變化。棕櫚油減產(chǎn)季供應(yīng)依然偏少，但印尼B35推遲至2月執(zhí)行，中國(guó)國(guó)內(nèi)負(fù)基差、高庫(kù)存，暫無(wú)明顯利多。菜油供應(yīng)增加，收儲(chǔ)結(jié)束后預(yù)計(jì)將開(kāi)始累庫(kù)。
　　綜上，油脂供應(yīng)預(yù)期逐漸寬松，上方壓力較大，若無(wú)確定的利多刺激很難突破；因原油保持高位，油脂下方支撐較強(qiáng)，同事還有阿根廷減產(chǎn)的不確定因素，下破區(qū)間也存在較大阻力。油脂中期預(yù)計(jì)維持寬幅震蕩。
　　風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：印尼出口政策、馬來(lái)勞工問(wèn)題、俄烏局勢(shì)、生物柴油政策