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供應(yīng)方面，國(guó)產(chǎn)供應(yīng)在近期PVC價(jià)格帶動(dòng)的利潤(rùn)修復(fù)背景下呈現(xiàn)增加態(tài)勢(shì)，其中乙烯法出口及預(yù)售階段性較好，乙烯法開工環(huán)比小幅上升，同比高出近3個(gè)百分點(diǎn)，電石法近期蘭炭供應(yīng)及價(jià)格穩(wěn)定，不過上周電石價(jià)格小幅抬升，虧損又有所加劇，開工環(huán)比下行3個(gè)百分點(diǎn)，同比來說開工仍偏低。新產(chǎn)能方面，近期山東信發(fā)、廣西華誼正在調(diào)試，聚隆化工也有提負(fù)可能。一季度在存量及新增兩方面來說供應(yīng)壓力抬升。
　　需求方面，國(guó)內(nèi)下游開工情況不佳，周度開工繼續(xù)下滑，成交量走弱，后續(xù)隨著春節(jié)放假，下游制品開工季節(jié)性繼續(xù)走低。不過預(yù)售情況表現(xiàn)較好，主要是乙烯法出口有所走強(qiáng)。在預(yù)期提振下，天津離岸價(jià)價(jià)格走高，壓制后續(xù)出口。國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)首套房貸利率已在低點(diǎn)，但銷售端來看起色不明顯，但周五消息面放出要延后“三道紅線”考核，意味著房企在資金方面有更多時(shí)間化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于建材板塊提振明顯。
　　一季度，供應(yīng)回升，需求走弱，供需來看轉(zhuǎn)弱的趨勢(shì)明顯，上游累庫(kù)在需求弱勢(shì)下難以解決。不過估值角度，VCM單體及電石價(jià)格均在上漲，電石法目前虧損嚴(yán)重，且燒堿又有邊際走弱的概率，估值方面驅(qū)動(dòng)向上，因此價(jià)格上下兩難。短期，在地產(chǎn)政策發(fā)力下對(duì)于預(yù)期有所提振，盤面情緒較好，后續(xù)仍將考驗(yàn)現(xiàn)實(shí)端，房企資金來源中很大一部分由銷售回款構(gòu)成，因此真正解決房企資金來改善地產(chǎn)鏈條仍需得到銷售數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)及房?jī)r(jià)企穩(wěn)回升的確認(rèn)，現(xiàn)實(shí)轉(zhuǎn)好仍需時(shí)間，上漲或難持續(xù)。
　　風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：刺激地產(chǎn)政策出臺(tái)；美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息，出口需求好轉(zhuǎn)；能源成本上行；國(guó)內(nèi)疫情好轉(zhuǎn)；