>> 國泰君安-杭蕭鋼構(gòu)(600477)鈣鈦礦／晶硅薄膜疊層電池中試線最快春節(jié)前完成鋪設(shè)-230108
| 上傳日期： |
2023/1/9 |
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| 484KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
韓其成 |
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此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
預(yù)期最快在農(nóng)歷春節(jié)前完成產(chǎn)線的全部鋪設(shè)，并嘗試第一輪的出片測試。鋼結(jié)構(gòu)基本實現(xiàn)2022年初既定的20%-30%產(chǎn)能擴(kuò)增目標(biāo)，力爭在2-3年內(nèi)達(dá)到現(xiàn)有產(chǎn)能的翻倍。
事件：
鈣鈦礦/晶硅薄膜疊層電池中試線設(shè)備將于近期陸續(xù)完成進(jìn)場。
評論：
上游成本下降催化2023年BIPV裝機(jī)有望加速，全鈣鈦礦疊層電池效率達(dá)29.0%。(1)2022年前11月光伏裝機(jī)累計新增66GW，同比增長89%。(2)多晶硅致密料均價自2022年11月16日303元/KG下跌至2023年1月4日190元/KG，跌幅37%。單晶硅片均價同期跌幅48%。(3)2022年12月31日，仁爍光能團(tuán)隊研發(fā)的全鈣鈦礦疊層電池穩(wěn)態(tài)光電轉(zhuǎn)換效率達(dá)到29.0%打破世界紀(jì)錄。(4)杭蕭鋼構(gòu)的BIPV產(chǎn)品外觀上更偏向于建材產(chǎn)品，在前端做好一體化設(shè)計服務(wù)，在單純的BIPV市場有較完善的一體化方案。
鈣鈦礦/晶硅薄膜疊層電池中試線最快春節(jié)前完成鋪設(shè)，股權(quán)激勵考核5月10日前投產(chǎn)。(1)公司9、10月份與供應(yīng)商完成采購合同簽訂，設(shè)備生產(chǎn)廠家將按照既定的合同計劃于近期陸續(xù)交付設(shè)備，完成進(jìn)場。(2)在廠務(wù)改造能夠順利驗收的情況下，預(yù)期最快在農(nóng)歷春節(jié)前完成產(chǎn)線的全部鋪設(shè)，并嘗試第一輪的出片測試。(3)2022年4月28日發(fā)布員工持股計劃對合特的業(yè)績考核要求：不晚于2023年5月10日，實現(xiàn)高轉(zhuǎn)化效率鈣鈦礦/晶硅薄膜疊層電池100兆瓦中試線投產(chǎn)，且電池轉(zhuǎn)化效率達(dá)到28%以上。
地產(chǎn)政策將降低應(yīng)收款減值比例和概率，提升資產(chǎn)質(zhì)量和改善現(xiàn)金流。(1)供給端政策修復(fù)地產(chǎn)商資產(chǎn)負(fù)債表提升資金償貸能力，將降低鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)應(yīng)收款計提減值比例和概率，提振鋼結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)資產(chǎn)質(zhì)量和改善經(jīng)營現(xiàn)金流。(2)需求端政策催化銷售，地產(chǎn)擴(kuò)表將增加開施工等業(yè)務(wù)相關(guān)環(huán)節(jié)訂單增長和利潤預(yù)期，增強(qiáng)鋼結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)利潤彈性和提高業(yè)績確定性。(3) 1月5日人民銀行、銀保監(jiān)會建立首套住房貸款利率政策動態(tài)調(diào)整機(jī)制。住建部長表示大力支持購買首套住房，首付比、首套利率該降都要降。
前3季度新簽125億增26%，力爭2-3年內(nèi)現(xiàn)有產(chǎn)能的翻倍。(1)前3季度新簽125億增26%，單3季度新簽44億增11%。訂單增長因鋼結(jié)構(gòu)建筑的滲透率不斷提升，且公司在全國擁有15個子公司及加工基地，受疫情影響小。(2)新生產(chǎn)基地將投產(chǎn)且既有生產(chǎn)基地將完成二期工廠擴(kuò)建，基本實現(xiàn)2022年初既定的20%-30%產(chǎn)能擴(kuò)增目標(biāo)。公司力爭在2-3年內(nèi)達(dá)到現(xiàn)有產(chǎn)能的翻倍目標(biāo)。(3)維持增持。維持預(yù)測2022-24年EPS0.14/0.17/0.20元增速-28%/21%/15%，維持目標(biāo)價6.1元，對應(yīng)2023年36倍PE。
風(fēng)險提示：原材料價格波動、項目推進(jìn)不及預(yù)期、疫情反復(fù)。
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