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宏觀層面美聯(lián)儲政策真空期，美元寬幅震蕩。國內經濟刺激政策仍待落實，市場對節(jié)后保持樂觀預期，但節(jié)前商業(yè)活動趨于收尾，下周陸續(xù)進入假期氛圍，真實需求要待3月后體現(xiàn)。青山電積鎳順利產出，但高冰鎳轉化為硫酸鎳的加工能力仍有限制，純鎳產量難以迅速釋放，特別是1月金川慣例檢修，產量還有下降，現(xiàn)貨偏緊的狀態(tài)只能靠進口清關緩解，但進口延續(xù)虧損，庫存滯留在保稅區(qū)，還需要反套資金繼續(xù)推升國內價格。二級鎳下游受不銹鋼廠和硫酸鎳企業(yè)減產拖累，1月國內原生鎳過剩量環(huán)比將顯著擴大。但產品結構和產業(yè)供需不匹配，鎳價逼倉基礎雖有削弱但仍然存在，短期盤面可能隨情緒順勢調整，但仍需警惕交割日附近的擠倉風險；中期關注鎳價下跌是否能刺激隱性庫存流出。