>> 上海證券-商貿(mào)零售行業(yè)周報：京東開放個人商家入駐，有望助力GMV繼續(xù)提升-230108
| 上傳日期： |
2023/1/9 |
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| 713KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
彭毅 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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周度核心觀點：
電商：
京東開放個人商家入駐，有望助力GMV繼續(xù)提升。1月4日，為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會恢復(fù)與加快發(fā)展，穩(wěn)就業(yè)、促創(chuàng)業(yè)，即日起，京東面向各類商家發(fā)布“春曉計劃”，包括為自然人提供快速入駐通道、“0元試運營”、2100元“新店大禮包”等12項扶持政策，加大對商家的扶持力度，為商家減負(fù)增收。京東集團(tuán)副總裁、京東零售平臺生態(tài)部負(fù)責(zé)人韓瑞表示：“2023年，京東將全力打造更公平、高效、有序的商家生態(tài)，不斷擴(kuò)展新的開店模式，進(jìn)一步降低商家的運營成本，提升商家的經(jīng)營效率，為更多中小微商家提供全鏈條服務(wù)，實現(xiàn)長期穩(wěn)定增長?！眰€人商家入駐的開放，將進(jìn)一步挖掘中小微商家的發(fā)展?jié)摿?，也有望拉動京東GMV繼續(xù)提升。2022年以來，中央多次強(qiáng)調(diào)，要促進(jìn)平臺經(jīng)濟(jì)規(guī)范健康發(fā)展，年末中央經(jīng)濟(jì)工作會議進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，釋放了鼓勵平臺經(jīng)濟(jì)發(fā)展的明確信號，或?qū)⑻嵴袷袌鰧π袠I(yè)發(fā)展的信心，同時促進(jìn)行業(yè)規(guī)范健康有序發(fā)展、競爭格局趨于良性及多元化、各電商平臺回歸初心，聚焦主業(yè)。建議關(guān)注：阿里巴巴、京東集團(tuán)、美團(tuán)、拼多多、唯品會。
傳統(tǒng)零售：
供需兩側(cè)發(fā)力促進(jìn)消費復(fù)蘇，線下場景有望逐步恢復(fù)。1月1日，國家發(fā)展改革委副主任趙辰昕表示，2023年，把恢復(fù)和擴(kuò)大消費擺在優(yōu)先位置，更多渠道增加城鄉(xiāng)居民收入，支持住房改善、新能源汽車、養(yǎng)老服務(wù)等消費，推動重點領(lǐng)域和大宗商品消費持續(xù)恢復(fù)。臨近春節(jié)，多部委以及地方從供需兩側(cè)發(fā)力促進(jìn)消費復(fù)蘇，其中，開展系列促消費活動、發(fā)放消費券成為重要抓手。社會面人流、物流、資金流等逐漸恢復(fù)常態(tài)化，節(jié)日期間開展一系列促消費拉內(nèi)需活動，尤其是推出不同形式的消費券、主題消費等活動，不僅有利于助力市場快速復(fù)蘇，推動消費轉(zhuǎn)型升級，而且有利于企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)、商家復(fù)商復(fù)市。隨著進(jìn)一步優(yōu)化疫情防控措施的落地落實，擴(kuò)內(nèi)需促消費系列政策逐步見效，消費市場發(fā)展韌性持續(xù)顯現(xiàn)，居民消費需求將不斷釋放，市場銷售有望穩(wěn)步恢復(fù)。建議關(guān)注：永輝超市、家家悅、紅旗連鎖、高鑫零售。
黃金珠寶：
黃金珠寶11月表現(xiàn)較弱，關(guān)注春節(jié)旺季的復(fù)蘇機(jī)會。11月金銀珠寶類社零總額為256億元，同比下降7.0%，1-11月份，金銀珠寶類社零總額為2770億元，同比增長0.8%，在可選消費板塊中表現(xiàn)顯韌性。黃金珠寶板塊短期受益于終端需求補(bǔ)釋放、加盟商的補(bǔ)貨需求、金價上行預(yù)期等；中長期來看，需求結(jié)構(gòu)性變化促進(jìn)行業(yè)滲透率提升，供給側(cè)黃金工藝提升與黃金的投資避險屬性刺激終端消費，黃金一口價改克重促進(jìn)定價機(jī)制透明化；外部環(huán)境催化中小品牌出清，行業(yè)加速洗牌，疊加頭部品牌加速下沉擴(kuò)張，行業(yè)集中度有望繼續(xù)提升。建議關(guān)注：周大生、老鳳祥、迪阿股份。
上周行情回顧：
上周（2023.01.03-2023.01.06），商貿(mào)零售（中信）指數(shù)下跌2.39%，跌幅大于滬深300指數(shù)5.20pct，商貿(mào)零售板塊在30個中信一級行業(yè)中排名第30位，商貿(mào)零售商板塊漲幅排名靠前的子行業(yè)分別是家電3C、醫(yī)療美容和珠寶首飾及鐘表。商貿(mào)零售行業(yè)PE分位數(shù)小于滬深300，當(dāng)前商貿(mào)零售行業(yè)PE(TTM)為-45.72，處于2012年以來從小到大的分位數(shù)為0.69%；滬深300PE(TTM)為11.63，分位數(shù)為31.37%。
行業(yè)動態(tài)跟蹤：
電商：快手2022 Q3直播DAU滲透率近80%；快手年貨節(jié)短視頻訂單量同比增長390%；SHEIN是2022年全球下載量最大購物應(yīng)用程序；新東方在線擬更名為東方甄選控股有限公司。
傳統(tǒng)零售：中國十佳社區(qū)零售2022·Top10榜單公布；中國十大人氣超市2022·Top10榜單公布；中國十大最美便利店2022·Top10榜單公布；永輝超市重慶再添新店，開業(yè)首日銷售額超百萬;盒馬鮮生實現(xiàn)盈利，2023年將持續(xù)打造好商品;京東新百貨發(fā)布2023年貨節(jié)熱點品類消費趨勢報告；名創(chuàng)優(yōu)品加速擴(kuò)張印度市場：2023年將在印度新開60家門店。
黃金珠寶：鉆戒品牌IDo母公司被申請破產(chǎn)。
投資建議：
維持商貿(mào)零售行業(yè)“增持”評級。
投資主線一：建議關(guān)注以零售為王，重履約效率，倡“以實助實”，以供應(yīng)鏈優(yōu)勢高筑護(hù)城河的京東集團(tuán)；國內(nèi)電商基本盤穩(wěn)健，全球化戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)的阿里巴巴；盈利持續(xù)改善，重農(nóng)長線發(fā)展，積極布局出海的拼多多；本地生活龍頭地位穩(wěn)固，新零售業(yè)務(wù)打開第三增長曲線的美團(tuán)；聚焦品牌特賣的折扣電商龍頭唯品會。
投資主線二：建議關(guān)注短期基本面邊際改善的超市龍頭，具有生鮮供應(yīng)鏈壁壘與規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢的永輝超市；加速省外突破進(jìn)行全國化布局的家家悅；踐行密度經(jīng)濟(jì)的區(qū)域便利店龍頭紅旗連鎖;估值水平偏低且完善生鮮供應(yīng)鏈與線上布局的高鑫零售。
投資主線三：建議關(guān)注疫后復(fù)蘇彈性較大的黃金珠寶龍頭，全渠道布局，具有品牌競爭壁壘的周大生；百年黃金品牌且經(jīng)營穩(wěn)健的老鳳祥；踐行忠貞品牌理念，具有品牌區(qū)隔度的新晉鉆石婚戒龍頭迪阿股份。
風(fēng)險提示:
經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期；感染新冠病毒風(fēng)險；政策趨嚴(yán)；行業(yè)競爭加劇；門店擴(kuò)張不及預(yù)期；新業(yè)態(tài)轉(zhuǎn)型不及預(yù)期
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