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市場回顧
　　期貨主力合約價格較上月環(huán)比漲跌不一，其中的重點品種：銅期貨價格反彈走弱1020元每手，原油繼續(xù)下跌約34元每手，黃金價格走弱1.18元每手，滬深300股指本周回升超109.26元每手，豆粕價格走弱約139元每手，玉米價格走勢偏弱、鐵礦石走弱和PTA價格有所走弱。重點品種期權(quán)隱含波動率走勢出現(xiàn)分化，20日歷史波動率大部分較上月出現(xiàn)下跌，持倉量PCR和成交量PCR全體下降，其中值得注意的是原油期權(quán)和PTA期權(quán)平值隱含波動率走強，豆粕、黃金和鐵礦石期權(quán)有所走弱。股指市場方面滬深300股指期權(quán)隱含波動率小幅下降，歷史波動率同樣有所走弱。目前滬深300VIX恐慌指數(shù)處于低位且預(yù)計未來會有持續(xù)走弱。
　　根據(jù)波動性和方向性的趨勢與判斷，滬深300股指方向性判斷后市震蕩走強，期權(quán)建議采用看漲，分別買入看漲期權(quán)；根據(jù)自回歸短期波動率模型來看，滬深300股指波動率短期呈現(xiàn)下降趨勢或保持震蕩，但由于經(jīng)濟總體邊際回暖，期權(quán)PCR比率明顯下降。
　　滬銅期權(quán)建議采用跨式盤整期權(quán)策略，預(yù)計后市動率會有所走弱；原油商品期權(quán)建議采用備兌策略，從波動性來看并沒有明顯動態(tài)，后期價格走弱短期震動可能性較大，建議買入看跌期權(quán)。黃金期權(quán)預(yù)計后市波動率會上漲，建議買入看漲期權(quán)。豆粕和玉米價格預(yù)計后期或震蕩走強，但是目前波動率已恢復(fù)到歷史較低位置，如果出現(xiàn)較大行情，波動率可能隨時會上升；鐵礦石期權(quán)維持上周策略，判斷后期價格震蕩走弱，可考慮采用買入看跌期權(quán)策略。