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綜述
　　新年第一周，上證指數(shù)錄得5連陽，寬基指數(shù)集體收漲，漲幅均在2%以上，中證1000指數(shù)上漲3.48%，表現(xiàn)最好。元旦之后出行人數(shù)明顯上升，說明疫情首輪感染高峰逐漸度過，線下消費(fèi)回暖。海外方面，美國薪資增速有明顯降溫跡象，助力通脹壓力的緩解，宏觀流動(dòng)性環(huán)境預(yù)期轉(zhuǎn)好。在內(nèi)外有利因素的支持下，市場情緒樂觀，指數(shù)仍大概率維持震蕩偏強(qiáng)的態(tài)勢。
　　期權(quán)市場
　　從期權(quán)市場來看，上周50、300指數(shù)期權(quán)IV變化較小，其余金融期權(quán)IV有接近1%的小幅下降，中證1000期權(quán)IV(13.72%)下降最多，下降2.1%，顯示期權(quán)市場交易者仍相對克制。同時(shí)各品種期權(quán)持倉量PCR大幅上升，目前除中證1000期權(quán)（0.87）以外，其余期權(quán)持倉量PCR均在1.1以上，上證50ETF、滬深300ETF指標(biāo)在1.3左右，結(jié)合前面下降的期權(quán)IV，一種可能的解釋是目前持有賣出看跌期權(quán)的投資者增多。所以也需警惕指數(shù)連續(xù)上漲之后短時(shí)間調(diào)整，期權(quán)IV低位快速上升的風(fēng)險(xiǎn)。
　　策略展望
　　中長期我們對指數(shù)的表現(xiàn)依然樂觀，但短期指數(shù)連續(xù)上漲之后結(jié)合較高的期權(quán)PCR指標(biāo)和變化較小甚至下降的期權(quán)IV，也需警惕短期的回落調(diào)整，不建議在近月上直接買虛值看漲期權(quán)或賣出看跌期權(quán)追多，更多可采用看漲牛市價(jià)差策略。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景下，中長期依然判斷50、300指數(shù)表現(xiàn)更強(qiáng)，可在遠(yuǎn)月合約中買入淺虛值看漲期權(quán)，短期500、1000指數(shù)在價(jià)值股領(lǐng)漲之后有一定補(bǔ)漲需求。
　　當(dāng)然目前期權(quán)IV整體適中，尤其是偏成長的指數(shù)期權(quán)IV較低，持有正股同時(shí)配置一些遠(yuǎn)月虛值看跌期權(quán)進(jìn)行避險(xiǎn)也值得考慮。