>> 國(guó)融證券-美國(guó)12月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)簡(jiǎn)評(píng)：美國(guó)12非農(nóng)數(shù)據(jù)依舊強(qiáng)韌，時(shí)薪增幅不及預(yù)期-230110
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2023/1/10 |
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來(lái)源： |
國(guó)融證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張志剛 |
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事件
2023年1月6日，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局公布了2022年12月份的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)：2022年12月美國(guó)新增非農(nóng)就業(yè)22.3萬(wàn)人，預(yù)期增加20.2萬(wàn)人，前值25.6萬(wàn)人；季調(diào)失業(yè)率為3.5%，預(yù)期3.7%，前值3.6%。薪資方面，12月平均每小時(shí)工資環(huán)比上升0.3%，同比上升4.6%，為2021年夏天以來(lái)的最小漲幅，均不及預(yù)期的0.4%和5%。
簡(jiǎn)評(píng)
非農(nóng)就業(yè)延續(xù)強(qiáng)勁，但也有隱憂(yōu)
2022年12月美國(guó)新增非農(nóng)就業(yè)22.3萬(wàn)人，預(yù)期增加20.2萬(wàn)人，前值25.6萬(wàn)人。12月失業(yè)率超預(yù)期下降3.5%，預(yù)期3.7%，前值3.5%。勞動(dòng)參與率超預(yù)期回升0.1%至62.3%，預(yù)期62.2%，整體來(lái)看，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)保持韌性。但持續(xù)超預(yù)期的就業(yè)數(shù)據(jù)背后也有隱患。職位空缺率/失業(yè)率仍處在1.77的歷史高位，勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然緊張；12月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)創(chuàng)2020年12月以來(lái)的新低，回落的趨勢(shì)仍在持續(xù),加息的壓力逐漸顯現(xiàn)；結(jié)構(gòu)上，12月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增長(zhǎng)均來(lái)自兼職。而兼職中，由于經(jīng)濟(jì)原因從事兼職得人數(shù)自從10月后持續(xù)增加，在全部兼職者中的占比持續(xù)提升，這也從側(cè)面證明目前具有一定韌性的就業(yè)數(shù)據(jù)背后存在一定程度的隱憂(yōu)。
時(shí)薪增幅超預(yù)期回落，緊縮預(yù)期些許緩和
薪資方面，12月平均每小時(shí)工資環(huán)比上升0.3%，同比上升4.6%，為2021年夏天以來(lái)的最小漲幅，均不及預(yù)期的0.4%和5%。同時(shí)，美國(guó)11月非農(nóng)私人部門(mén)時(shí)薪由32.82美元修正下調(diào)至32.73美元，使得11月時(shí)薪環(huán)比由0.6%調(diào)整至0.4%。時(shí)薪環(huán)比的超預(yù)期回落緩解了目前市場(chǎng)對(duì)工資—物價(jià)螺旋的擔(dān)憂(yōu)，使得市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)緊縮的預(yù)期有所下降，利率終點(diǎn)回落至4.75-5%區(qū)間。
薪資回落刺激美股上漲，財(cái)報(bào)季美股仍將面臨考驗(yàn)
由于非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)布前一日的小非農(nóng)數(shù)據(jù)已經(jīng)大幅好于市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)于12月就業(yè)數(shù)據(jù)的強(qiáng)勁已經(jīng)有所預(yù)期，因此美股對(duì)于薪資增速增幅不及預(yù)期的數(shù)據(jù)反應(yīng)更加劇烈，美債利率也因此大幅回落。
整體來(lái)看，目前美股對(duì)于利空消息的反應(yīng)有些許鈍化，而對(duì)于利好消息較為敏感，這或是美股處于相對(duì)底部的特征之一。不過(guò)，美聯(lián)儲(chǔ)保持鷹派，12月會(huì)議紀(jì)要明確表示通脹回落至2%前不考慮降息，利率終點(diǎn)也將達(dá)到5.1%左右，市場(chǎng)目前對(duì)于降息的預(yù)期仍然有所搶跑。后續(xù)仍需密切關(guān)注美國(guó)12月通脹數(shù)據(jù)走勢(shì)，以及最新財(cái)報(bào)季美股企業(yè)盈利下行的情況。
風(fēng)險(xiǎn)因素：美國(guó)通脹超預(yù)期、美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)緊縮超預(yù)期、美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期
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