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棕櫚油：昨日MPOB月度供需報(bào)告發(fā)布，數(shù)據(jù)顯示12月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量為162萬噸，環(huán)比下降3.68%，但是同比增17萬噸，增幅較7-11月擴(kuò)大，本年度雨季的減產(chǎn)幅度較小，關(guān)注1、2月份馬來棕櫚油產(chǎn)量是否延續(xù)這種勢頭；馬來12月出口為147萬噸，環(huán)比下降3.48%，同比增6萬噸，高頻數(shù)據(jù)顯示1月前10日出口環(huán)比大幅下降，1、2月馬來的棕櫚油出口預(yù)計(jì)將季節(jié)性下降。截至12月底馬來棕櫚油庫存219萬噸，較11月下降10萬噸，馬來連續(xù)第二個(gè)月降庫，市場目前仍然維持馬來降庫預(yù)期，但是由于產(chǎn)量降幅小，出口環(huán)比大幅下降，1、2月份的降庫幅度可能比之前預(yù)期要少。短期來看，由于雨季減產(chǎn)擔(dān)憂減弱、出口預(yù)計(jì)下降、以及受美豆油下行影響，產(chǎn)地棕櫚油價(jià)格缺乏上漲驅(qū)動(dòng)。國內(nèi)棕櫚油庫存高企，預(yù)計(jì)2月底之前國內(nèi)棕櫚油將維持高庫存，3月份之后國內(nèi)棕櫚油有望進(jìn)入去庫周期。
　　豆油：國內(nèi)大豆壓榨量連續(xù)7周維持在200萬噸/周左右的水平，豆油供應(yīng)維持高位，隨著下游補(bǔ)庫和年前備貨基本結(jié)束，豆油開始累庫；年后市場主要關(guān)注消費(fèi)恢復(fù)情況，一方面對(duì)餐飲端的消費(fèi)增長保持樂觀預(yù)期，另一方面需要注意3月份之后高價(jià)差下棕櫚油對(duì)豆油消費(fèi)的影響，而且如果巴西大豆豐產(chǎn)確認(rèn)，2月份以后的大豆進(jìn)口成本預(yù)計(jì)將下降。所以，關(guān)注CBOT大豆和棕櫚油對(duì)豆油價(jià)格的影響。
　　菜油：上周菜籽壓榨回落到9.7萬噸，年底之前國內(nèi)菜油庫存仍然偏低，目前來看預(yù)計(jì)2月份以后菜油將開始累庫。1月下旬以后的菜油現(xiàn)貨價(jià)格較12月明顯下降，導(dǎo)致近期菜油期貨價(jià)格持續(xù)回落。
　　國際市場繼續(xù)關(guān)注油料作物的供應(yīng)，產(chǎn)地低產(chǎn)期的棕櫚油產(chǎn)量比市場預(yù)期要好；短期內(nèi)市場焦點(diǎn)在南美大豆上，近期阿根廷的降雨有所增加，另外，隨著巴西大豆豐產(chǎn)越來越確定，CBOT大豆上漲的動(dòng)能在減弱。國內(nèi)方面，市場主要關(guān)注三大油脂年后的供需變化。鑒于棕櫚油的性價(jià)比以及溫度回升后的適用性增加，預(yù)計(jì)3月份國內(nèi)棕櫚油庫存有望明顯下降，不過近期進(jìn)口利潤持續(xù)打開，2、3月船期棕櫚油進(jìn)口仍在增加。大豆3-5月的采購進(jìn)度還是偏慢，市場還在等待南美產(chǎn)量更加明確一些，初步看來，豆油的供應(yīng)總體還是穩(wěn)定的，關(guān)注消費(fèi)恢復(fù)情況及進(jìn)口大豆成本的變化。由于6月份之前采購了比較充足的菜籽，所以菜油的供應(yīng)總體來看沒問題，預(yù)計(jì)2月份以后菜油開始累庫?？傮w來看，上游原材料價(jià)格暫時(shí)仍然堅(jiān)挺但是上漲動(dòng)能減弱，國內(nèi)豆、菜油庫存偏低但是棕櫚油庫存高企，市場對(duì)年后的消費(fèi)好轉(zhuǎn)有預(yù)期但是目前看供應(yīng)充足。所以，維持三大油脂寬幅震蕩的判斷，未來價(jià)格下行的風(fēng)險(xiǎn)主要來自于巴西大豆豐產(chǎn)以及CBOT豆油大幅下行。另外，宏觀方面，關(guān)注原油價(jià)格走勢、以及國內(nèi)社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)恢復(fù)情況對(duì)油脂價(jià)格的影響。