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近期行情回顧
　　2022年12月10日-2023年1月9日，滬深300指數(shù)上漲0.37%，機(jī)械設(shè)備板塊下跌1.98%，跑輸大盤(pán)2.35個(gè)百分點(diǎn)，在申萬(wàn)所有一級(jí)行業(yè)中位于第16位，統(tǒng)計(jì)期內(nèi)表現(xiàn)較好的子行業(yè)為樓宇設(shè)備、機(jī)床工具、其他自動(dòng)化設(shè)備，分別上漲2.31%、1.88%、0.66%。
　　截至2023年1月9日，行業(yè)TTM市盈率為28倍（整體法，剔除負(fù)值），相對(duì)于滬深300的估值溢價(jià)率為170%。
　　機(jī)械設(shè)備行業(yè)整體情況回顧
　　工程機(jī)械方面，2022年11月銷(xiāo)售各類(lèi)挖掘機(jī)2.37萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)15.8%，其中國(guó)內(nèi)1.44萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)2.74%；出口9282臺(tái)，同比增長(zhǎng)44.4%。起重機(jī)方面，2022年11月汽車(chē)起重機(jī)、履帶起重機(jī)、隨車(chē)起重機(jī)、塔式起重機(jī)銷(xiāo)量分別為1724臺(tái)、272臺(tái)、805臺(tái)、1746臺(tái)，隨車(chē)起重機(jī)銷(xiāo)量下滑仍較明顯。11月銷(xiāo)售各類(lèi)裝載機(jī)1.36萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)36.2%。其中國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷(xiāo)量1.01萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)43.3%；出口銷(xiāo)量3507臺(tái)，同比增長(zhǎng)19.1%。11月銷(xiāo)售各類(lèi)叉車(chē)8.26萬(wàn)臺(tái)，同比下降5.79%，累計(jì)銷(xiāo)售叉車(chē)97.19萬(wàn)臺(tái)，同比下降4.56%。從挖掘機(jī)開(kāi)機(jī)小時(shí)數(shù)來(lái)看，11月國(guó)內(nèi)開(kāi)工環(huán)比、同比均有所下滑，11月國(guó)內(nèi)小松開(kāi)機(jī)小時(shí)數(shù)為97.9小時(shí)，環(huán)比下降3.6小時(shí)，同比下降11.3%。
　　工業(yè)機(jī)器人方面，2022年11月我國(guó)工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量為4.01萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)0.3%，同比增速出現(xiàn)較大回落。前11月工業(yè)機(jī)器人累計(jì)產(chǎn)量為40.26萬(wàn)臺(tái)，同比減少2.6%，銷(xiāo)量降幅進(jìn)一步收窄。下游主要應(yīng)用領(lǐng)域中，3C行業(yè)固定資產(chǎn)投資累計(jì)增速較前10月下降0.9個(gè)百分點(diǎn)，為19.9%；汽車(chē)制造業(yè)固定資產(chǎn)投資累計(jì)增速回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，至12.3%。
　　投資策略
　　根據(jù)CME的預(yù)測(cè)，2022年挖掘機(jī)全年總銷(xiāo)量約26.45萬(wàn)臺(tái)，同比下降約23%。其中國(guó)內(nèi)市場(chǎng)下滑明顯，銷(xiāo)量約為15.6萬(wàn)臺(tái)，同比-43%左右；出口市場(chǎng)高增長(zhǎng)，銷(xiāo)量約為10.8萬(wàn)臺(tái)，同比+58%左右。從下游行業(yè)來(lái)看，基建方面延續(xù)高景氣，前11月固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)同比+11.65%。房地產(chǎn)方面，前11月商品房銷(xiāo)售、房屋新開(kāi)工面積累計(jì)同比分別擴(kuò)大1、1.1pct，固定資產(chǎn)投資端也并未出現(xiàn)回暖，前11月累計(jì)同比為-9.8%。政策方面，房地產(chǎn)信貸、債券、股權(quán)“三只箭”利好頻出，極大提振了地產(chǎn)行業(yè)信心。近期《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022－2035年）》的印發(fā)也有助于地產(chǎn)需求的回升。我們建議關(guān)注工程機(jī)械龍頭三一重工（600031）、中聯(lián)重科（000157）、徐工機(jī)械（000425），以及核心零部件生產(chǎn)商恒立液壓（601100）。軌交設(shè)備方面，目前部分城市疫情感染人數(shù)已陸續(xù)達(dá)峰，城軌客運(yùn)量已出現(xiàn)觸底反彈趨勢(shì)。隨著“乙類(lèi)乙管”措施的落地，春運(yùn)開(kāi)啟下跨區(qū)域人員的流動(dòng)有望加速釋放，疊加疫情放松后居民日益恢復(fù)的出游需求回升，我們看好需求帶動(dòng)下軌交設(shè)備板塊表現(xiàn)，建議關(guān)注軌交設(shè)備龍頭中國(guó)中車(chē)（601766）、中國(guó)通號(hào)（688009）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情蔓延風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)增速低于預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。