>> 浙商證券-雷電微力(301050)深度報告：國內(nèi)領(lǐng)先的有源相控陣微系統(tǒng)供應(yīng)商，行業(yè)爆發(fā)帶來業(yè)績高增長-230108
| 上傳日期： |
2023/1/11 |
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| 3195KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
邱世梁,程兵 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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報告導(dǎo)讀
有源相控陣?yán)走_(dá)系列報告：我們在2022年9月29日首次發(fā)布有源相控陣?yán)走_(dá)主題報告，再次推出該主題下的核心標(biāo)的——雷電微力。我們認(rèn)為行業(yè)高增長、公司業(yè)績增長與低估值或?qū)砉臼兄档脑鲩L。
投資要點(diǎn)
公司直接受益于有源相控陣產(chǎn)業(yè)高增長
軍事信息化與智能化的推進(jìn)，帶來有源相控陣技術(shù)的持續(xù)推廣，考慮到新裝備列裝與老裝備換代，我們預(yù)估十四五期間整體市場規(guī)模將達(dá)到千億級別。通過分析相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈核心標(biāo)的業(yè)績，我們認(rèn)為整體產(chǎn)業(yè)已經(jīng)步入加速放量期。
公司產(chǎn)品價值比高、行業(yè)壁壘強(qiáng)且競爭優(yōu)勢有保障
我們通過對市場上有源相控陣?yán)走_(dá)相關(guān)標(biāo)的進(jìn)行分析，雷電微力在產(chǎn)品中價值比較高?？紤]到有源相控陣微系統(tǒng)技術(shù)難度大，軍工資質(zhì)及供應(yīng)鏈管理的限制，我們認(rèn)為公司或?qū)⒗^續(xù)保持著其競爭優(yōu)勢。
訂單充裕帶來業(yè)績高增長，估值底部蘊(yùn)含成長空間
參考招股說明書及2022年2月新增大訂單，公司在手訂單較為充裕，考慮到募集資金項(xiàng)目逐步投產(chǎn)，產(chǎn)能釋放與訂單交付，未來業(yè)績高增長有保障。對比產(chǎn)業(yè)鏈其他標(biāo)的，公司估值依然處于底部，業(yè)績增長與估值提升或?qū)硎兄档奶嵘?br> 盈利預(yù)測與估值
我們預(yù)計公司2022-2024年?duì)I收分別為9.93/14.83/19.71億元，復(fù)合增長率達(dá)38.93%。對應(yīng)歸母凈利潤分別為2.93/3.89/6.00億元，復(fù)合增長率達(dá)43.85%。EPS分別為1.68/2.23/3.44元，對應(yīng)PE分別為48.26X、36.28X、23.55X。首次覆蓋，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示
武器裝備列裝不及預(yù)期；競爭格局加劇帶來市場份額的下降；總體單位擠壓成本帶來降價影響。
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