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昨日貴金屬震蕩，白銀相比仍顯弱勢(shì)，主要信息是鮑威爾發(fā)言，強(qiáng)調(diào)了央行獨(dú)立的必要性，不過(guò)并未“敲打”市場(chǎng)，銅價(jià)和美股出現(xiàn)上漲，體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)今日通脹數(shù)據(jù)明顯回落的預(yù)期。此時(shí)，市場(chǎng)交易的是，加息中止是否提前？聯(lián)邦基金利率高點(diǎn)是否在5%以下？
　　此時(shí)需要看貴金屬近日拉升的主要原因，利差倒掛情況是否因此發(fā)生變化。近期中長(zhǎng)美債利率下滑，表征貨幣政策的短期利率堅(jiān)挺上揚(yáng)，10年-3月利差倒掛至-1.18%，創(chuàng)造疫情以來(lái)新低，體現(xiàn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)期走衰，美元指數(shù)回落，貴金屬因此上漲。而如果今晚通脹下降超過(guò)預(yù)期，那么此時(shí)長(zhǎng)端和短端美債利率的修正，是否是繼續(xù)向下，還是說(shuō)會(huì)反彈以修正對(duì)經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期？如果悲觀預(yù)期被修正，那么貴金屬未必會(huì)因通脹低于預(yù)期而繼續(xù)上沖，因此需要提防短期的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。
　　此外，鮑威爾在風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)走高，利率不做反應(yīng)的背景下強(qiáng)調(diào)央行貨幣政策的獨(dú)立性，這種資產(chǎn)價(jià)格的背離，是否代表著拜登政府和央行未來(lái)觀點(diǎn)的背離？這值得我們思考。但不管結(jié)果如何，我們認(rèn)為貴金屬全年的行情不適宜在一個(gè)月走完，因此建議投資者慎重追高。
　　白銀方面，白銀走勢(shì)驗(yàn)證了我們前期金銀現(xiàn)貨相對(duì)短缺指數(shù)的有效性，我們以后會(huì)經(jīng)常用它判斷白銀上漲的節(jié)奏。
　　操作建議：1.單邊逢低吸納，COMEX金1750 -1800美元/盎司為底部，白銀逢回調(diào)吸納，21.7-22美元/盎司（滬銀5100-5200附近）或可再進(jìn)場(chǎng)或加倉(cāng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因子：1.地緣問(wèn)題使原油供給發(fā)生變化；2.美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策變化