>> 信達(dá)證券-中興通訊(000063)數(shù)字經(jīng)濟(jì)全產(chǎn)業(yè)鏈布局，勾勒增長(zhǎng)新曲線-230112
| 上傳日期： |
2023/1/12 |
大?。?/td>
| 840KB |
| 格式： |
pdf 共5頁(yè) |
來(lái)源： |
信達(dá)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
蔣穎 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：2023年1月3日，中興通訊官方公眾號(hào)發(fā)文，公司近期在果園、元宇宙、新能源光伏、礦山、消防和金融業(yè)等多場(chǎng)景實(shí)現(xiàn)數(shù)字化賦能，結(jié)合5G應(yīng)用、大數(shù)據(jù)、VR技術(shù)等推動(dòng)行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。
點(diǎn)評(píng)：
數(shù)字經(jīng)濟(jì)全產(chǎn)業(yè)鏈深度布局，深度受益于各行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型
公司依托自身在芯片、操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫(kù)、IP等技術(shù)領(lǐng)域的長(zhǎng)期投入，不斷提升產(chǎn)品核心競(jìng)爭(zhēng)力，助力互聯(lián)網(wǎng)、金融、光伏、政企、礦山等多行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。操作系統(tǒng)方面：公司有21年自主研發(fā)經(jīng)驗(yàn)，產(chǎn)品已廣泛應(yīng)用于通信、汽車、電力、軌道交通等行業(yè)，累積發(fā)貨超2億套；數(shù)據(jù)庫(kù)方面：中興分布式數(shù)據(jù)庫(kù)GoldenDB成為首個(gè)在國(guó)有大行核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)投產(chǎn)的國(guó)產(chǎn)數(shù)據(jù)庫(kù)并穩(wěn)定運(yùn)行超過(guò)三年，案例覆蓋國(guó)有大行、股份制銀行、農(nóng)信聯(lián)社、城商行及農(nóng)商行全系列銀行全業(yè)務(wù)；GoldenDB助力國(guó)泰君安實(shí)現(xiàn)核心交易系統(tǒng)自主創(chuàng)新突破，國(guó)泰君安新一代分布式核心交易系統(tǒng)的成功投產(chǎn)實(shí)現(xiàn)證券行業(yè)首個(gè)核心改造案例，也是GoldenDB首個(gè)在券商交易核心系統(tǒng)成功商用的工程；IP方面：核心路由器T8000助力馬來(lái)西亞NGNIPCORE網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，成為馬來(lái)西亞首個(gè)高速移動(dòng)業(yè)務(wù)傳輸骨干承載網(wǎng)；芯片方面：中興微電子芯片研發(fā)實(shí)力強(qiáng)勁，2022H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收42.55億元，凈利潤(rùn)9.38億元。
在云網(wǎng)方面，公司不斷加強(qiáng)服務(wù)器及存儲(chǔ)、交換機(jī)、數(shù)據(jù)中心、云電腦等基礎(chǔ)軟硬件產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)，以5G、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等應(yīng)用助力企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。公司中標(biāo)騰訊MDC、運(yùn)營(yíng)商等集采項(xiàng)目，在國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商服務(wù)器集采多個(gè)標(biāo)包中位居前兩名；公司創(chuàng)新構(gòu)建預(yù)制全模塊數(shù)據(jù)中心解決方案，使交付周期縮短40%，初期投資減少30%。公司持續(xù)加強(qiáng)的基礎(chǔ)算力設(shè)施建設(shè)為多行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供強(qiáng)勁的算力支撐。
全球電信投資平穩(wěn)，公司多項(xiàng)產(chǎn)品發(fā)貨量全球領(lǐng)先
從全球電信投資看，總體發(fā)展平穩(wěn)，投資5G網(wǎng)絡(luò)的運(yùn)營(yíng)商數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)，根據(jù)公司公告，截至2022年6月，全球87個(gè)國(guó)家和地區(qū)的218家運(yùn)營(yíng)商推出了5G服務(wù)，比2021年12月增加了9個(gè)國(guó)家和18家運(yùn)營(yíng)商。
根據(jù)工信部數(shù)據(jù)，截至2022年11月，我國(guó)5G基站積極推進(jìn)，5G基站總數(shù)達(dá)228.7萬(wàn)站，比上年末凈增86.2萬(wàn)個(gè)，占移動(dòng)基站總數(shù)的21.1%，占比較上年末提升6.8個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)公司官方公眾號(hào)顯示，公司5G基站2022上半年發(fā)貨量全球排名第二，5G核心網(wǎng)2021上半年發(fā)貨量全球排名第二；光網(wǎng)絡(luò)2022年Q1全球運(yùn)營(yíng)商市場(chǎng)份額排名第三；PONOLT2022年Q1發(fā)貨量全球第一。
強(qiáng)勁技術(shù)研發(fā)實(shí)力在新應(yīng)用領(lǐng)域的持續(xù)價(jià)值變現(xiàn)為核心競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力和長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯
市場(chǎng)普遍認(rèn)為公司未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)仍然要依靠5G周期景氣度的提升，帶動(dòng)運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，過(guò)于關(guān)注公司賬面凈利潤(rùn)和運(yùn)營(yíng)商資本開(kāi)支周期性，忽視過(guò)去11年公司在研發(fā)投入超1200億元所帶來(lái)的核心技術(shù)提升。我們認(rèn)為現(xiàn)階段5G大規(guī)劃投建，除帶動(dòng)運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)大規(guī)模增長(zhǎng)外，也將帶動(dòng)各行業(yè)智能化、網(wǎng)聯(lián)化技術(shù)下游應(yīng)用的大幅提升。公司以運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，大力發(fā)展芯片、操作系統(tǒng)和數(shù)據(jù)庫(kù)等核心技術(shù)，智能化、網(wǎng)聯(lián)化和國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程加快將加速公司核心技術(shù)在汽車電子、消費(fèi)電子、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、金融科技以及新能源等方面的價(jià)值變現(xiàn)。
盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)
公司是全球領(lǐng)先的ICT解決方案提供商，公司作為主設(shè)備商龍頭將充分受益5G建設(shè)加速，同時(shí)研發(fā)實(shí)力強(qiáng)勁，我們看好公司強(qiáng)勁技術(shù)研發(fā)實(shí)力在新應(yīng)用領(lǐng)域的持續(xù)價(jià)值變現(xiàn)。預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤(rùn)分別為84.05億元、101.36億元、119.40億元，對(duì)應(yīng)PE為14.81倍、12.28倍、10.43倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)因素
5G建設(shè)不及預(yù)期、智能汽車發(fā)展不及預(yù)期、中美貿(mào)易摩擦、新冠疫情蔓延
|
|
