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財(cái)政信息化龍頭企業(yè)，業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。在2001年建設(shè)數(shù)字福建的部署下，博思應(yīng)運(yùn)而生，2016年于創(chuàng)業(yè)板上市，保持快速成長(zhǎng)，2016-2021年?duì)I收年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)55.6%，歸母凈利潤(rùn)年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)43.0%，扣非后的歸母凈利潤(rùn)年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)42.6%，不斷成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)財(cái)政信息化龍頭企業(yè)。
　　在產(chǎn)品和地域的拓展成就了公司近年來(lái)的快速成長(zhǎng)。
　　1）產(chǎn)品上，公司從最初的財(cái)務(wù)管理及會(huì)計(jì)集中核算軟件提供商，到專注于財(cái)政管理信息化領(lǐng)域，推出財(cái)政票據(jù)電子化管理軟件、非稅收入收繳管理系統(tǒng)等核心產(chǎn)品，并且逐步擴(kuò)展至非稅收入全面業(yè)務(wù)管理信息化，向政府智慧財(cái)政財(cái)務(wù)、公共采購(gòu)、智慧城市+數(shù)字鄉(xiāng)村領(lǐng)域延伸，以財(cái)政信息化為圓心，產(chǎn)品半徑不斷擴(kuò)大。這其中我國(guó)非稅收入的快速增長(zhǎng)、公司自主進(jìn)行的收購(gòu)與對(duì)外投資均是重要催化。
　　2）地域上，成立之初業(yè)務(wù)集中于福建省，不斷的對(duì)外收購(gòu)與投資亦在區(qū)域拓展上發(fā)揮重大作用。上市前對(duì)華興科技的收購(gòu)使得公司在省外業(yè)務(wù)上取得突破，上市之后的諸多收購(gòu)使得公司在全國(guó)范圍內(nèi)鋪開(kāi)業(yè)務(wù)且區(qū)域發(fā)展?jié)u趨均衡。公司豐富的財(cái)政管理業(yè)務(wù)知識(shí)以及其產(chǎn)品較強(qiáng)的通用性是業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)快速?gòu)?fù)制與推廣的內(nèi)在邏輯。
　　數(shù)字采購(gòu)與智慧城市+數(shù)字鄉(xiāng)村新興業(yè)務(wù)嶄露頭角，或?yàn)楣疚磥?lái)增長(zhǎng)的一大看點(diǎn)。財(cái)政票據(jù)、非稅收入等業(yè)務(wù)是公司過(guò)去及當(dāng)下收入的主要來(lái)源，公司在圍繞財(cái)政信息化不斷擴(kuò)大產(chǎn)品半徑的過(guò)程中，延伸出的數(shù)字采購(gòu)與“智慧城市+智慧鄉(xiāng)村”業(yè)務(wù)，是對(duì)其財(cái)政票據(jù)、非稅收入等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的較大突破。當(dāng)下在組織架構(gòu)上，公司設(shè)有數(shù)采事業(yè)部、數(shù)字城市與鄉(xiāng)村事業(yè)部，在產(chǎn)品布局、客戶拓展、標(biāo)桿案例等方面不斷突破，發(fā)展勢(shì)猛。
　　乘數(shù)字經(jīng)濟(jì)東風(fēng)，自身優(yōu)勢(shì)加碼公司未來(lái)持續(xù)成長(zhǎng)。
　　1）從行業(yè)外部環(huán)境看，數(shù)字化轉(zhuǎn)型大勢(shì)所趨，發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)是把握新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革新機(jī)遇的戰(zhàn)略選擇。在電子政務(wù)、數(shù)字采購(gòu)、智慧城市與數(shù)字鄉(xiāng)村等諸多數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，近年來(lái)國(guó)家鼓勵(lì)舉措不斷出臺(tái)，公司所處賽道面臨數(shù)字經(jīng)濟(jì)東風(fēng)，外部成長(zhǎng)環(huán)境良好。
　　2）從公司自身來(lái)看，始終處于行業(yè)領(lǐng)先地位，高研發(fā)造就技術(shù)優(yōu)勢(shì)、先發(fā)進(jìn)入行業(yè)塑造起高壁壘、深耕多年積累的豐富行業(yè)知識(shí)培育核心know-how，自身優(yōu)勢(shì)顯著奠定公司持續(xù)成長(zhǎng)根基。
　　投資建議：公司是我國(guó)財(cái)政信息化龍頭企業(yè)，近年來(lái)圍繞產(chǎn)品和地域兩個(gè)維度進(jìn)行拓展，基于財(cái)政信息化這一核心擴(kuò)大業(yè)務(wù)半徑，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)高增。展望未來(lái)，受益于數(shù)字經(jīng)濟(jì)建設(shè)的外部發(fā)展環(huán)境，公司持續(xù)高研發(fā)塑造技術(shù)優(yōu)勢(shì)、率先進(jìn)入財(cái)政信息化塑造起高壁壘、深耕行業(yè)多年豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)培育了核心know-how，從而奠定公司持續(xù)成長(zhǎng)根基。預(yù)計(jì)公司2022-2024年的EPS分別為0.48元、0.67元和0.94元，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟，政府端IT支出意愿減弱，從而導(dǎo)致電子政務(wù)發(fā)展進(jìn)程不及預(yù)期；2）公司產(chǎn)品線及地域拓展成效不及預(yù)期，從而導(dǎo)致成長(zhǎng)速度放緩；3）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。