>> 國(guó)投安信期貨-2023年1月USDA棉花供需報(bào)告解讀：全球棉花產(chǎn)銷均下調(diào)，期末庫存增加，報(bào)告總體偏空-230113
| 上傳日期： |
2023/1/13 |
大?。?/td>
| 2434KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國(guó)投安信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
曹凱 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
一、2022/23年度供需數(shù)據(jù)調(diào)整情況:
美國(guó)農(nóng)業(yè)部1月份供需報(bào)告總體影響偏空，全球22/23年度棉花產(chǎn)量下調(diào)7.2萬噸，消費(fèi)下調(diào)18.4萬噸，全球期末庫存增加8.1萬噸。其中美棉22/23年度產(chǎn)量上調(diào)9.5萬噸，收獲面積下調(diào)但單產(chǎn)上調(diào)，美棉年度出口下調(diào)5.4萬噸，最新的美棉周度簽約數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，但近期美棉周度簽約持續(xù)表現(xiàn)偏差，這也是美棉年度出口下調(diào)的主要原因。另一方面，單看平衡表，全球22/23年度的供需格局隨著需求不斷下調(diào)而逐漸寬松，美棉年度平衡表仍存在偏緊的可能，奈何需求低迷，產(chǎn)量近期也是不斷小幡上調(diào)，總體供需格局也在變得寬松，但也要警惕如果美棉出口出現(xiàn)階段性好轉(zhuǎn)，美棉仍有一定強(qiáng)勢(shì)的基礎(chǔ)，前面美棉最低跌至70美分附近，對(duì)于需求偏差的預(yù)期交易的也比較充分，短期美棉走勢(shì)或偏震蕩，關(guān)注上半年北半球種植情況。
全球棉花22/23年度產(chǎn)量環(huán)比上月下調(diào)7.2萬噸，經(jīng)過此次調(diào)整，全球棉花22/23年度產(chǎn)量比21/22年度低7萬噸，變成減產(chǎn)的年份。其中美國(guó)22/23年度產(chǎn)量上調(diào)9.5噸至319.6萬噸;巴西上調(diào)6.6萬噸至289.6萬噸，巴西22/23年度產(chǎn)量有較強(qiáng)的豐產(chǎn)預(yù)期，截至1月7日巴西2022/23年度棉花種植完成28.8%，同比降6.7個(gè)百分點(diǎn)，較前三年均值低4.7個(gè)百分點(diǎn);印度產(chǎn)量大幅下調(diào)21.7萬噸至577萬噸，主要是由于印度棉花上市持續(xù)偏慢，導(dǎo)致市場(chǎng)有一定的減產(chǎn)預(yù)期，但有些信息也反應(yīng)印度減產(chǎn)的地方只是極少數(shù)，上市慢或主要因棉農(nóng)惜售，因此印度產(chǎn)量仍有很大的變數(shù)。
全球棉花22/23年度消費(fèi)下調(diào)18.4萬噸，其中印度下調(diào)10.9萬噸至489.9萬噸，越南消費(fèi)下調(diào)2.2萬噸，從22年5月的報(bào)告開始全球22/23年度棉花消費(fèi)持續(xù)下調(diào)，從目前看東南亞開機(jī)仍然偏弱，美國(guó)紡織品庫存在歷史高位，唯一的亮點(diǎn)或是中國(guó)的內(nèi)需，中國(guó)放開防疫，23年需求有一定的復(fù)蘇預(yù)期。綜合來看，全球棉花消費(fèi)仍處于下行趨勢(shì)中。
全球棉花22/23年度進(jìn)口下調(diào)14.1萬噸，其中中國(guó)下調(diào)5.5萬噸，越南下調(diào)4.4萬噸，印尼下調(diào)5.4萬噸。全球棉花22/23年度出口下調(diào)12.9萬噸，其中美國(guó)出口下調(diào)5.4萬噸，印度出口下調(diào)5.4萬噸。
全球棉花22/23年度期末庫存上調(diào)8.1萬噸，其中中國(guó)下調(diào)5.5萬噸，印度下調(diào)4.3萬噸，巴西上調(diào)4.3萬噸，美國(guó)大幅上調(diào)15.2萬噸。
從全球大的供需數(shù)據(jù)調(diào)整來看，此次報(bào)告影響偏空，供給端巴基斯坦產(chǎn)量繼續(xù)調(diào)整空間已經(jīng)很小(根據(jù)巴基斯坦軋花廠協(xié)會(huì)(PCGA)的統(tǒng)計(jì)，截至2022年12月31日，巴基斯坦2022/23年度新棉上市量累計(jì)達(dá)到71.5萬噸)﹔印度產(chǎn)量仍搖擺不定，需要持續(xù)關(guān)注。需求端仍偏低迷，全球棉花消費(fèi)仍處于下行周期，但此前價(jià)格的低點(diǎn)對(duì)于消費(fèi)偏差的交易也相對(duì)充分，短期美棉走勢(shì)或偏震蕩，中長(zhǎng)期行情需要關(guān)注新年度種植和消費(fèi)后續(xù)表現(xiàn)。
|
|
