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鐵礦
　　1、上周巴西暴雨天氣導(dǎo)致發(fā)運(yùn)澳巴發(fā)運(yùn)總量出現(xiàn)大幅回落，國(guó)內(nèi)到港量也有所減少；國(guó)內(nèi)礦山國(guó)產(chǎn)鐵精粉產(chǎn)量處于歷史低位；鐵礦供給整體收緊。
　　2、本周鋼廠鐵水日均鐵水產(chǎn)量222.30萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.58萬(wàn)噸，處于歷年同期相對(duì)高位，且高爐節(jié)后將逐步復(fù)產(chǎn)，爐料剛性需求仍存；港口現(xiàn)貨成交量尚可，港口日均疏港量再次出現(xiàn)較大回升，鋼廠節(jié)前補(bǔ)庫(kù)需求仍在持續(xù)。
　　3、鋼廠補(bǔ)庫(kù)行為仍在持續(xù)，廠內(nèi)庫(kù)存繼續(xù)回升，港口庫(kù)存出現(xiàn)小幅增量，礦山國(guó)產(chǎn)鐵精粉庫(kù)存與上期基本持平；247家鋼廠庫(kù)存可用天數(shù)回升至37天左右，港口庫(kù)存可用天數(shù)回升至48天左右。
　　4、球團(tuán)、塊礦累庫(kù)，鐵精粉庫(kù)存與上期基本持平；塊礦入爐比增加，燒結(jié)礦入爐比減少；結(jié)構(gòu)性溢價(jià)維持低位，品種價(jià)差有所分化。
　　5、鐵礦5-9價(jià)差處于歷史同期低位，且一季度為鐵礦發(fā)運(yùn)淡季，二季度為發(fā)運(yùn)旺季，需求預(yù)期相對(duì)良好，5-9價(jià)差仍有進(jìn)一步走闊空間。
　　6、鐵礦相對(duì)估值尚可，從供給角度看，跨品種套利可關(guān)注做空焦煤09/鐵礦09比值機(jī)會(huì)。
　　本周鐵礦石海外發(fā)運(yùn)出現(xiàn)較大減量，暴雨問(wèn)題對(duì)巴西發(fā)運(yùn)影響持續(xù)周期有待觀察，鐵礦供給短期收緊。需求端，高爐鐵水產(chǎn)量處于歷年同期高位，目前距離春節(jié)僅一周，從往年經(jīng)驗(yàn)看，鐵水產(chǎn)量已經(jīng)到達(dá)本年相對(duì)底部，節(jié)后伴隨高爐復(fù)產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量將會(huì)回升，鐵礦石需求預(yù)期保持相對(duì)樂(lè)觀，鐵礦基本面偏強(qiáng)，發(fā)改委再提打擊鐵礦炒作問(wèn)題，存在較大政策風(fēng)險(xiǎn)，可考慮5-9正套，并關(guān)注做空焦煤09/鐵礦09比值機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：期市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎