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酒旅餐飲
　　本周酒店餐飲及休閑（長(zhǎng)江）/消費(fèi)者服務(wù)HK(中信)指數(shù)累計(jì)漲跌幅+0.68%/-0.46%。漲跌幅較大個(gè)股分別為：華住集團(tuán)-S（+8.93%）、百勝中國(guó)（+7.23%）、全聚德（-26.24%）、西安旅游（-14.88%）、曲江文旅（-13.34%）、三特索道（-7.61%）、華天酒店（-7.12%）。
　　觀點(diǎn)：香港與內(nèi)地通關(guān)持續(xù)推進(jìn)，出境游有序放開；近期板塊走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)，酒旅餐飲板塊進(jìn)入業(yè)績(jī)兌現(xiàn)期，近期關(guān)注春運(yùn)及春節(jié)假期旅游消費(fèi)市場(chǎng)恢復(fù)情況。推薦以下主線：1）受益于疫后復(fù)蘇及國(guó)家政策的免稅板塊,重點(diǎn)推薦具有配置價(jià)值的中國(guó)中免；2)機(jī)場(chǎng)口岸的信息化龍頭，建議關(guān)注盛視科技和航空軟件服務(wù)商中國(guó)民航信息網(wǎng)絡(luò)；3)跨區(qū)流動(dòng)相關(guān)估值性價(jià)比高的港股標(biāo)的，推薦攜程集團(tuán)-S、華住集團(tuán)-S；4）關(guān)注餐飲復(fù)蘇和低估值中概。
　　美容護(hù)理
　　本周美容護(hù)理（申萬）指數(shù)累計(jì)漲跌幅+2.14%。漲幅較大的個(gè)股有華業(yè)香料（+10.17%）、百亞股份（+8.38%）、奧園美谷（+7.30%）、愛美客（+7.17%）。跌幅較大的有名臣健康（-10.65%）、科思股份（-7.02%）、青松股份（-6.97%）。
　　觀點(diǎn)：1）2022年大盤整體承壓，2023年隨著疫情防控優(yōu)化、社交場(chǎng)景增加，化妝品市場(chǎng)有望迎來恢復(fù)。2）本土企業(yè)市占率偏低，看好基于消費(fèi)者洞察&供應(yīng)鏈快反&渠道資源&研發(fā)能力增強(qiáng)的市占率提升。3）美妝上市公司中，頭部品牌在政策趨嚴(yán)、疫情沖擊下展現(xiàn)較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和發(fā)展韌性，持續(xù)看好。同時(shí)積極關(guān)注去年同期受疫情沖擊較大、基數(shù)較低的恢復(fù)機(jī)會(huì)，以及部分品牌產(chǎn)品升級(jí)、渠道轉(zhuǎn)型機(jī)會(huì)，積極關(guān)注逸仙電商。
　　教育人服
　　本周中國(guó)教育指數(shù)累計(jì)漲跌幅+4.34%。漲跌幅較大個(gè)股分別為：新東方在線（+27.83%）、全通教育（+18.38%）、新東方-S（+14.70%）、高途集團(tuán)（+7.93%）、中國(guó)東方教育（-12.34%）、鴻合科技（-7.56%）、競(jìng)業(yè)達(dá)（-6.14%）、佳發(fā)教育（-5.06%）。
　　觀點(diǎn)：1）教育方面，政策端持續(xù)例行巡查，政策的負(fù)面影響已基本出清，建議持續(xù)關(guān)注K12教培公司轉(zhuǎn)型及邊際改善機(jī)會(huì)。2）人服方面，11月全國(guó)城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率錄得5.7%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)。建議積極關(guān)注經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來的招聘受益股，估值處于低位的同道獵聘。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　政策變化風(fēng)險(xiǎn)：國(guó)家及產(chǎn)業(yè)等政策變化或?qū)?duì)行業(yè)、公司發(fā)展及公司股價(jià)造成較大影響。
　　疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)：大范圍疫情傳播，導(dǎo)致防疫政策趨嚴(yán)變化，顧客出行及到店消費(fèi)受阻。
　　國(guó)內(nèi)消費(fèi)持續(xù)下行，消費(fèi)者信心不足：疫情反復(fù)也導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣，國(guó)內(nèi)消費(fèi)持續(xù)下行，消費(fèi)者信心受到影響。
　　突發(fā)事件沖擊風(fēng)險(xiǎn)：外部突發(fā)事件沖擊或?qū)?duì)公司盈利及發(fā)展帶來較大不確定性。
　　新品推廣不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)：為培育新增長(zhǎng)點(diǎn)，公司往往需要進(jìn)行新品的研發(fā)及資源投入，而新品推廣不及預(yù)期或?qū)?duì)公司盈利造成不利影響。
　　中美雙方對(duì)審計(jì)底稿的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)：盡管中美審計(jì)監(jiān)管合作取得積極成效，PCAOB已撤銷2021年作出的無法檢查或調(diào)查中概股會(huì)計(jì)師事務(wù)所的裁定，但審計(jì)監(jiān)管仍在持續(xù)進(jìn)行，檢查報(bào)告尚未最終確定，風(fēng)險(xiǎn)仍存。