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【品種觀點】
　　短線觀點：上周五國債期貨主力合約小幅低開，早盤下行一波后橫向窄幅波動，午后一度上攻后再度回落，截至收盤10年期國債期貨主力合約T2303下跌0.20%，5年期TF2303下跌0.08%，2年期TS2303下跌0.03%。上周五央行公開市場開展了550億元7天期和770億14天期逆回購操作，當日有20億元逆回購到期，因此當日凈投放1300億元，全周凈投放2130億元。上周五貨幣市場短期利率較上一交易日下行，DR001加權(quán)平均1.25%，上一交易日1.45%；DR007加權(quán)平均1.84%，上一交易日1.99%。銀行間國債現(xiàn)券收盤收益率較上一交易日上行，2年期國債到期收益率上行1.13個BP至2.38%，5年期上行1.22個BP至2.71%，10年期上行2.32個BP至2.90%。上周五海關(guān)總署公布，以美元計，12月中國出口同比下降9.9%，略好于市場預(yù)期的下降10.4%，11月同比下降8.7%；12月進口同比下降7.5%，下降幅度低于市場預(yù)期的同比下降8.6%，11月同比下降10.6%。12月中國出口增速如期繼續(xù)下行，同時受疫情沖擊影響，中國經(jīng)濟中短期低谷。隨著一二線城市疫情高峰過去，內(nèi)需將逐步恢復(fù)。今年一季度信貸開門紅可期，同時5年期以上LPR存在下調(diào)的可能。我們預(yù)期中短期內(nèi)即使貨幣市場短期利率有所上行，但總體上流動性仍然保持充裕，國債期貨大概率震蕩格局，多頭風險略大。
　　【操作建議】
　　交易型投資適量資金波段操作。
　　【利多因素】
　　國內(nèi)需求較弱，經(jīng)濟下行壓力較大，貨幣市場流動性保持寬松。
　　【利空因素】
　　國內(nèi)逆周期政策連續(xù)發(fā)力，加大基建投資，出臺房地產(chǎn)支持政策，貨幣政策努力保持信貸總量穩(wěn)定增長。
　　【風險因素】
　　宏觀政策邊際變化，疫情變化，全球地緣政治變化，市場信用風險波動。