>> 華安證券-華凱易佰(300592)聚焦出口跨境電商，多重利好助力業(yè)績超預(yù)期-230116
| 上傳日期： |
2023/1/16 |
大小： |
379KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王洪巖 |
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主要觀點：
事件：
公司發(fā)布2022年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤2.1~2.4億元（2021年虧損8740萬元），扣非后歸母凈利潤1.9~2.2億元（2021年虧損9939萬元）。
跨境電商行業(yè)觸底反彈，業(yè)績邊際改善
2022年出口跨境電商行業(yè)觸底反彈，運費出現(xiàn)大幅下降，人民幣匯率貶值，庫存逐步出清，行業(yè)競爭格局明顯改善，銷售恢復(fù)增長，預(yù)計易佰網(wǎng)絡(luò)2022實現(xiàn)營收約43億元，凈利潤2.7~2.9億元。母公司及全資子公司上海華凱因支付管理費用及項目款項清欠費用，預(yù)計全年虧損約3000萬元，員工持股計劃支付費用攤銷約997萬元，獲得的政府補助、理財收益等1970萬元。
泛品為壓艙石，精品+電商服務(wù)打造新增長點
泛品業(yè)務(wù)：較為成熟，客單價較低，SKU眾多，對單一品類依賴性較小，能夠提高抗風(fēng)險能力，發(fā)揮“壓艙石”作用，且公司采用雙藍(lán)海戰(zhàn)略，錯位競爭。精品業(yè)務(wù)：組建了全新精品團(tuán)隊，涉足客單價相對較高且競爭程度較低的品類，有望充分發(fā)揮在泛品類業(yè)務(wù)過程中所積累的供應(yīng)鏈和運營管理經(jīng)驗，孵化自有品牌。電商服務(wù)：創(chuàng)立“億邁”（EasySeller）一站式跨境電商綜合服務(wù)平臺，為賣家提供全方位的跨境業(yè)務(wù)解決方案。
投資建議
泛品業(yè)務(wù)SKU眾多，采用雙藍(lán)海戰(zhàn)略錯位競爭，且在海運費回落趨勢下，價格端優(yōu)勢顯著，契合國外消費需求，具有增長韌性。精品業(yè)務(wù)、電商服務(wù)平臺逐步放量，開始貢獻(xiàn)利潤，有望打造新的增長點。我們預(yù)計公司2022~2024年EPS分別為0.76、0.95、1.12元/股，對應(yīng)當(dāng)前股價PE分別為21、17、14倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
海運價格波動；亞馬遜平臺政策出現(xiàn)不利變化；國際貿(mào)易不確定性。
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