>> 東亞前海證券-國元證券(000728)業(yè)績快報點評：Q4業(yè)績環(huán)比改善，投行發(fā)展未來可期-230116
| 上傳日期： |
2023/1/16 |
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推薦 |
作者： |
鄭倩怡 |
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事件：國元證券發(fā)布2022年業(yè)績快報。公司實現(xiàn)營業(yè)收入53.58億元，同比-12.31%；實現(xiàn)歸母凈利潤17.18億元，同比-10%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為5.29%，同比下降0.74pct。
事件點評
自營承壓拖累業(yè)績，四季度業(yè)績環(huán)比改善明顯。在2022年權(quán)益市場波動的大背景下，公司自營業(yè)務(wù)表現(xiàn)承壓，對公司業(yè)績造成一定影響.2022年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入53.58億元，同比-12.31%；實現(xiàn)歸母凈利潤17.18億元，同比-10%。公司持續(xù)深化戰(zhàn)略布局，國元創(chuàng)新和國元期貨等子公司經(jīng)營業(yè)績有所提升，四季度業(yè)績整體環(huán)比提升。Q4單季度，公司營業(yè)收入為14.93億元，較Q3環(huán)比+5.3%，同比-38%；Q4歸母凈利潤為5.59億元，較Q3環(huán)比+35.72%，同比-4%。
投行業(yè)務(wù)具備差異化競爭優(yōu)勢，有望受益于全面注冊制推進。公司投行業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，在賽道選擇、區(qū)位特色及集團協(xié)同方面已形成一定差異化競爭優(yōu)勢，將持續(xù)受益于近年來安徽省經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展及全面注冊制的推進，業(yè)務(wù)空間廣闊。截至2022年12月31日，以發(fā)行日口徑，公司共完成18個股權(quán)主承銷項目，合計募集資金193.35億元，行業(yè)排名第16名。
投資建議
公司區(qū)域特色鮮明，在投行業(yè)務(wù)上具備一定的差異化競爭優(yōu)勢，未來有望持續(xù)受益于“長三角一體化”及“中部崛起”戰(zhàn)略，業(yè)務(wù)機會廣闊。投資業(yè)務(wù)拖累公司整體業(yè)績表現(xiàn)，但隨著公司積極調(diào)整經(jīng)營策略，持續(xù)深化戰(zhàn)略布局，四季度公司業(yè)績環(huán)比修復明顯。我們預計公司2022-2024年總營業(yè)收入分別為53.58億元/64.63億元/72.51億元，同比增長12.32/+20.6%/+12.2%；歸母凈利潤分別為17.18億元/20.42億元/23.57億元，同比-10%/+18.8%/+15.4%。以2023年1月13日收盤價為基準，預計對應(yīng)的2022PE為17.27倍，維持“推薦”評級。
風險提示
股基交易活躍度下降，投行業(yè)務(wù)開展不及預期，疫情反復，經(jīng)濟下滑超預期。
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