久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

專(zhuān)注錨鏈三十余載，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)景氣度有所提升。公司是專(zhuān)業(yè)化從事船用錨鏈、海洋系泊鏈和礦用鏈及附件的生產(chǎn)企業(yè)，創(chuàng)建于上世紀(jì)80年代，30多年來(lái)一直專(zhuān)注于錨鏈行業(yè)，目前是全球最大的鏈條生產(chǎn)企業(yè)，主要產(chǎn)品包括船用錨鏈、海洋石油平臺(tái)系泊鏈及高強(qiáng)度礦用鏈。近兩年，公司主要下游船舶、油氣行業(yè)的景氣度回升，推動(dòng)公司新增訂單回暖。2022年上半年，公司承接訂單7.80萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)33%，其中船用錨鏈訂單6.06萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)23%；海洋石油平臺(tái)系泊鏈訂單1.24萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)33%；礦用鏈0.50萬(wàn)噸。整體看，各類(lèi)業(yè)務(wù)的新增訂單呈現(xiàn)較明顯的增長(zhǎng)，與對(duì)應(yīng)的行業(yè)景氣趨勢(shì)匹配。
　　漂浮式海上風(fēng)電有望興起，催生廣闊的系泊鏈增量需求。在當(dāng)前能源低碳轉(zhuǎn)型以及能源安全備受關(guān)注的背景下，海外漂浮式海上風(fēng)電呈現(xiàn)加快發(fā)展的態(tài)勢(shì)；2022年9月，拜登政府宣布了一項(xiàng)計(jì)劃，到2035年，美國(guó)安裝15GW漂浮式海上風(fēng)力發(fā)電裝置，同時(shí)將漂浮式海上風(fēng)電技術(shù)的成本降低70%以上，達(dá)到每兆瓦時(shí)45美元。國(guó)內(nèi)2021年首臺(tái)樣機(jī)并網(wǎng)，2022年裝機(jī)規(guī)模100萬(wàn)千瓦的海南萬(wàn)寧漂浮式海風(fēng)項(xiàng)目核準(zhǔn)開(kāi)工。萬(wàn)寧項(xiàng)目的單位投資約22.5元/W，結(jié)合利用小時(shí)以及海南省燃煤基準(zhǔn)電價(jià)，考慮漂浮式海風(fēng)較為明確的降本路徑，未來(lái)平價(jià)可期，進(jìn)而打開(kāi)漂浮式海風(fēng)廣闊的成長(zhǎng)空間。系泊錨固系統(tǒng)占到漂浮式海上風(fēng)電樣機(jī)總造價(jià)的20%以上，是成本占比最高的環(huán)節(jié)之一，參考國(guó)內(nèi)具有代表性的樣機(jī)招標(biāo)情況，典型項(xiàng)目系泊鏈的價(jià)值量達(dá)到3.5元/W以上。
　　公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出，基本壟斷國(guó)內(nèi)漂浮式海風(fēng)系泊鏈?zhǔn)袌?chǎng)。公司是全球系泊鏈龍頭企業(yè)，參與完成的“超深水半潛式鉆井平臺(tái)‘海洋石油981’配套R(shí)5系泊鏈”項(xiàng)目獲得2014年度國(guó)家科學(xué)技術(shù)進(jìn)步特等獎(jiǎng)，主導(dǎo)編制了國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)ISO20438《船舶與海洋技術(shù)——系泊鏈》，具有強(qiáng)度最高的R6級(jí)系泊鏈的生產(chǎn)能力和工程業(yè)績(jī)?？紤]系泊鏈工藝流程依賴大量經(jīng)驗(yàn)積累、主要生產(chǎn)設(shè)備自研、系泊鏈用鋼需與鋼鐵企業(yè)聯(lián)合開(kāi)發(fā)且開(kāi)發(fā)過(guò)程復(fù)雜等因素，公司在系泊鏈領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)穩(wěn)固。目前，公司基本壟斷了國(guó)內(nèi)漂浮式海上風(fēng)電項(xiàng)目的系泊鏈供應(yīng)，考慮已有的系泊鏈出口業(yè)績(jī)，未來(lái)公司在漂浮式海上風(fēng)電系泊鏈出海方面也值得期待?；谄∈胶ｏL(fēng)的景氣度以及公司在系泊鏈方面突出的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，公司有望成為未來(lái)漂浮式海風(fēng)大發(fā)展的核心受益者。
　　投資建議。從節(jié)奏上看，漂浮式海上風(fēng)電的崛起可能還需時(shí)日，技術(shù)的驗(yàn)證、經(jīng)驗(yàn)的積累都是必需的過(guò)程，我們認(rèn)為未來(lái)最大的制約因素可能是經(jīng)濟(jì)性，如果未來(lái)兩年的試驗(yàn)示范過(guò)程中能夠看到經(jīng)濟(jì)性的大幅提升和平價(jià)的支撐因素，那么漂浮式海上風(fēng)電的崛起就是比較明確的，對(duì)應(yīng)的公司成長(zhǎng)潛力也是比較明確的?？紤]當(dāng)前漂浮式海風(fēng)較為清晰的降本路徑，結(jié)合固定式海上風(fēng)電在過(guò)去一兩年所展望的巨大的降本能力，我們對(duì)漂浮式海上風(fēng)電的降本和平價(jià)前景較為樂(lè)觀，也對(duì)公司的長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間較為樂(lè)觀。預(yù)計(jì)公司2022-2024年收入規(guī)模15.23、18.45、22.53億元，歸母凈利潤(rùn)1.39、1.84、2.44億元，對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)PE 61.7、46.6、35.0倍。漂浮式海上風(fēng)電未來(lái)的大發(fā)展有望催生公司巨大的成長(zhǎng)空間，首次覆蓋，給予“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。1、漂浮式海上風(fēng)電的降本速度可能不及預(yù)期。2、在邁向商業(yè)化的過(guò)程中，漂浮式海上風(fēng)電的發(fā)展依賴政策支持，存在政策支持力度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。3、如果采用固定基礎(chǔ)的海上風(fēng)電技術(shù)進(jìn)步超預(yù)期，可能延緩漂浮式海上風(fēng)電的商業(yè)化進(jìn)程。4、如果鋼絲繩索、復(fù)合材料的技術(shù)進(jìn)步和性能提升超預(yù)期，可能對(duì)系泊鏈形成一定替代。