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●行情綜述:上周鋅價選擇追隨銅錫火熱的多頭交易情緒收陽反彈，倫鋅漲幅大于滬鋅，上周外盤漲幅超過9%;技術(shù)上，漲幅空間指向3500美元。滬鋅加權(quán)越過2.4萬整數(shù)關(guān)，周度上漲4%。盡管價格反彈，但同板塊中，鋅市關(guān)注度依然一般，滬鋅持倉主力剛剛換月到2303合約，增倉也較有限。
　　國內(nèi)鋅市:國內(nèi)鋅市繼續(xù)兌現(xiàn)累庫預(yù)期，周一SM七地庫存較上周同期增加1.87萬噸至8.93萬噸;鋼聯(lián)社庫增加2萬噸至7.87萬噸。春節(jié)前后，國內(nèi)鋅市預(yù)計(jì)還將延續(xù)4-5周的累庫期，初步累庫幅度可能越過15萬噸。節(jié)中，鋅上游供應(yīng)較下游需求更加穩(wěn)定，鍍鋅、壓鑄鋅合金的產(chǎn)銷已入淡季。不過，鋅市不交易“弱現(xiàn)實(shí)”，而在交易“強(qiáng)預(yù)期”。我們甚至認(rèn)為，哪怕累庫幅度已經(jīng)兌現(xiàn)到15-20萬噸，但基于春季宏觀需求的強(qiáng)背景，鋅也難以走出趨勢下跌，直至隨時間變動供應(yīng)持續(xù)能夠滿足到需求。
　　●國外鋅市:LME庫存下降到不及2.1萬噸，0-3月現(xiàn)貨貼水24美元，盡管煉廠開始復(fù)產(chǎn)，但庫存極低，且市場開始討論歐洲經(jīng)濟(jì)的弱復(fù)蘇。內(nèi)外盤看，仍傾向反套。
　　交易建議:倫鋅庫存極低，國內(nèi)宏觀搶跑情緒高昂，庫存的累積必須要超出預(yù)期，且基本難以證偽國內(nèi)春季樂觀的消費(fèi)預(yù)期。因此鋅價將在供應(yīng)持續(xù)發(fā)力前轉(zhuǎn)為小步震蕩上漲，滬鋅價格空間再次指向2.5萬元/噸?？疹^策略回避，短多為主。