>> 國金證券-社會服務(wù)行業(yè)周報：餐飲持續(xù)修復(fù)，關(guān)注頭部連鎖酒店恢復(fù)超預(yù)期可能-230115
| 上傳日期： |
2023/1/16 |
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| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
蘇晨 |
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周觀點
出行:春運開啟,預(yù)計客流總量恢復(fù)至19年七威。根據(jù)交通部初步預(yù)測，23年春運期間客流總董約為20.95億人次/+99.5%，恢復(fù)到19年同期的70.3%: 2023.1.13春運第7天全國共發(fā)送旅客4020.2萬人次、同比+53.8%..環(huán)比+5.1%，恢復(fù)至19年同期51.8%，其中鐵路/公路/水路/民航分別恢復(fù)至19年同期73.3%/48.0%/33.7%/72.8%。本地出行方面，2023.1.11,18個樣本城市地鐵客流恢復(fù)度均表現(xiàn)為上升,深圳、鄭州、重慶恢復(fù)度已超19年水平:城市交通擁堵指數(shù)看，33個樣本城市中15個已超2019年同期水平。異地出行，民航班次恢復(fù)看，截至2023/1/13,國內(nèi)客運航班量為2019年同期102%、較上周四回升31pct.
餐飲: 2022年奈雪、九毛丸開店速度領(lǐng)先;全國餐飲持?；謴?fù),早過峰城市或進入邊際恢復(fù)速度放皺階段,南方城市加快上修。奈雪、太二22年門店增速30.7%、28.6%，領(lǐng)先行業(yè)。截至2023/1/8代表餐飲連鎖全國歌業(yè)率降至2.4%，七日移動平均營業(yè)額較21年同期恢復(fù)度約64%、環(huán)比上周上升17pct,較22年恢復(fù)度78%、環(huán)比上周上升18pct;早過峰城市，如北京同比恢復(fù)度75%、環(huán)比上周+6pct，石家莊、保定在80%附近波動:晚過峰城市，如廈門、福州營業(yè)額恢復(fù)度59%/67%、環(huán)比上周+23/18pct.慫火鍋、湊湊本周六(1.14)等位數(shù)據(jù)較上一周均有較明顯回升。
酒旅:關(guān)注華住等頭部連鎖t價恢復(fù)超預(yù)期可能,熱門目的地航班量恢復(fù)度巳較高。華佳、錦江、首旅三大酒店集團微信小程序12月DAU環(huán)比11月均有所回升，其中華住DAU體量仍保持大幅領(lǐng)先。華住會APPDAU 12月環(huán)比增速為+10%，同比降幅較11月收窄1pct，活躍度回升。12月酒店三強RevPAR較2019年同期的恢復(fù)度預(yù)計與11月相比均有回升，其中華住較為領(lǐng)先，預(yù)計已恢復(fù)至2019年同期九成左右:我們預(yù)計主要源于其產(chǎn)品、品牌力較強，會員.數(shù)量、黏性領(lǐng)先，更明顯受益于商旅需求回暖。攜程APP 2023/01/032023/01/09周均DAU同比-3.1%，環(huán)比.上一周降幅略收窄1pct，連續(xù)兩周降幅收窄，體現(xiàn)旅行意愿、關(guān)注度回暖。從國內(nèi)熱門旅游目的地機場數(shù)據(jù)看，三亞、云南(昆明+西雙版納+麗江)、長春、廈門客運航班截至2023/01/13分別回升至2019年同期的104%/82%/122%/93%,預(yù)計隨著主要客源地過峰及春節(jié)到來將繼續(xù)上修。宋城演藝部分園區(qū)恢復(fù)開園，三亞千古情1.13開園，13~20日安排場次3場/天、與22年春節(jié)持平，宜春千古情也已開業(yè)，目前安排場次1場/天。
數(shù)據(jù)及公告跟蹤
上周(開盤時間2023/1/92023/1/13)滬深300、恒生指數(shù)分別+2.35%、+3.56%:社會服務(wù)(中萬) -0.36%，細分來看，餐飲A股、港股指數(shù)分別-3.71%、-0.61%，酒店A股、港股指數(shù)分別+0.15%、+2.67%，景區(qū)指數(shù)-0.26%，人力服務(wù)指數(shù)+0.86%。板塊對比來看，社會服務(wù)板塊上周漲幅在30個中萬一級行業(yè)板塊中位列第27。
投資建議
本地餐飲消費在元旦周迎來全國性扔點、目前仍在持續(xù)上修，我們立足疫后修復(fù)彈性和開店成長邏輯，繼續(xù)擇優(yōu)推薦相關(guān)彈性+成長標(biāo)的，如同店修復(fù)較好的呷哺呷哺、22年開店計劃完成較好的九毛九、酒館業(yè)態(tài)彈性較強的海倫司等。酒旅方面，預(yù)計K型復(fù)蘇下高端優(yōu)先受益，上市公司如復(fù)星旅文三亞亞特元旦0CC達97.4%，建議重點關(guān)注高端酒旅春節(jié)旺季表現(xiàn)，尤其是價格端彈性有望得到更充分釋放:連鎖酒店方面，華住12月RevPAR恢復(fù)至19年同期約九成，商旅需求恢復(fù)較好，體現(xiàn)其會員數(shù)量、黏性領(lǐng)先行業(yè)，品牌力、產(chǎn)品力綜合較強，建議重點關(guān)注后續(xù)需求恢復(fù)速度、價格彈性表現(xiàn)超預(yù)期可能。
本周投資組合:呷哺呷哺、復(fù)星旅文、華住集團、九毛九、海倫司。
風(fēng)險提示
疫情反復(fù)，原材料價格上漲，勞動力短缺風(fēng)險，海外宏觀經(jīng)濟衰退風(fēng)險等。
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