>> 國金證券-黃金珠寶行業(yè)專題研究報告：4Q22大盤增長提速，黃金、培育鉆延續(xù)快增-230113
| 上傳日期： |
2023/1/16 |
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| 3143KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
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作者： |
羅曉婷 |
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投資建議
黃金珠寶：考慮23年業(yè)績彈性，關(guān)注周大生/迪阿股份/潮宏基/中國黃金。
培育鉆石：23年零售端值得期待，建議關(guān)注一體化布局培育鉆進(jìn)展1Q23望落地，金價上行預(yù)期下毛利率&銷量望雙升的中國黃金。
大盤：22年12月淘系+抖音+京東同比+10%～16%、4Q22增長提速
22年12月淘系+抖音+京東銷售額48-51億元，同比+10%～+16%、4Q22環(huán)比提速。1）12月淘系銷售27億元、同比+14%、4Q22增長提速；2）12月抖音銷售8-11億元，同比+4%～+40%；3）12月京東銷售13億元、同比+5%，4Q22環(huán)比提速。12月抖音銷售占淘系+京東的20%-27%。
培育鉆：線上延續(xù)快增，婚慶需求先行
22年12月淘系+京東銷售額0.92億元、+63%、12月環(huán)比增長提速、總體延續(xù)快增，12月京東銷售額占淘系的1%。重點(diǎn)品牌：1）小白光：12月淘系/京東銷售額210/24萬元，1克拉F/G色裸鉆定價1.6-2萬元，抖音12月銷售額250-500萬元、人工寶石品類排名第一。2）凱麗希：12月淘系+京東銷售額149萬元，1克拉D/VS1裸鉆2.7萬元。3）Diamond Foundry：12月淘系+京東銷售額364萬元，1克拉裸鉆1.5-2.5萬元。4）豫園股份露璨：12月淘系銷售額26萬元，1克拉D/VS裸鉆1.5萬元，抖音小店12月銷售額100-250萬元。5）曼卡龍慕璨：12月淘系銷售額5萬元、1克拉DG色/VS裸鉆2.5-3.2萬元。6）國機(jī)精工黛諾：12月淘系銷售54萬元，1克拉D/VS圓鉆戒3.3萬元。7）沃爾德Anndia：12月淘系銷售5萬元。
天然鉆：疫情反復(fù)壓制消費(fèi)
22年12月淘系銷售額2.1億元，-31%，4Q22降幅收窄。重點(diǎn)品牌：1）DR 2528萬元、-56%。2）I do 266萬元、-90%。3）克徠帝1837萬元、-26%。4）De beers 204萬元、+132%。5）曼卡龍45萬元，+59%。
培育裸鉆/天然鉆批發(fā)價跟蹤
全球培育鉆價格延續(xù)自22年9月中旬以來總體企穩(wěn)態(tài)勢，22年12月克拉鉆價格下跌，HTHP大鉆、CVD 1.5~1.99克拉及0.5~0.69克拉價格回升。IDEX成品鉆價格指數(shù)22年12月累計(jì)跌0.75%、降幅收窄，12月一克拉RAPI指數(shù)降1.5%、較10-11月降幅收窄。
黃金：22年12月淘系同增32%，頭部品牌格局穩(wěn)定
22年12月淘系銷售額18億元、+32%、增速放緩。周大福/周生生/周大生穩(wěn)定前五。12月美元實(shí)際利率下行、上交所金價累計(jì)漲1%。
風(fēng)險提示
培育鉆石：數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性，印度進(jìn)出口數(shù)據(jù)波動，培育鉆毛坯/裸鉆價格波動。
黃金珠寶：終端零售不及預(yù)期；加盟渠道拓展不及預(yù)期；疫情反復(fù)。
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