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行情綜述&投資建議
　　本周（1/9~1/13）A股進一步反彈，滬深300指數(shù)收漲2.3%，有色金屬跑贏大盤，收漲3.3%。個股層面，云鋁股份、北方銅業(yè)、博威合金漲幅領(lǐng)先；斯瑞新材、龍磁科技、圖南股份跌幅靠前。
　　工業(yè)金屬：
　　1）銅：本周LME銅價格+7.3%至9240美元/噸，滬銅價格+5.7%至6.9萬元/噸。周內(nèi)美國公布12月CPI數(shù)據(jù)，同比增速有所收窄。通脹緩解之下，市場延續(xù)交易美國經(jīng)濟軟著陸。國內(nèi)宏觀層面疫情緩解疊加地產(chǎn)利好政策頻出提升年內(nèi)經(jīng)濟向好預期，宏觀預期推升銅價強勢上漲?；久娣矫?，部分終端企業(yè)已經(jīng)進入節(jié)前放假狀態(tài)，疊加銅價走高對下游備貨產(chǎn)生一定抑制，市場成交清淡，上期所庫存延續(xù)累庫。23年全球銅礦供給邊際寬松，但是粗煉端產(chǎn)能相對礦端較為短缺，因此礦端過剩大概率無法順利傳導至電解銅供需平衡。疊加過去幾年銅礦資本開支較少，24年礦端供應增速或?qū)⒃俅蜗禄Ｔ趲齑娴臀缓屯涱A期高位支撐下，23H2美聯(lián)儲降息預期的出現(xiàn)，或?qū)⒁聡鴥?nèi)外需求共振，促使銅價引來新一輪上漲。建議關(guān)注紫金礦業(yè)等標的。
　　2）鋁：本周LME鋁價格+12.2%至2590美元/噸，滬鋁價格+3.7%至1.85萬元/噸，鋁價由前期的交易弱現(xiàn)實轉(zhuǎn)向交易國內(nèi)外宏觀的強預期。基本面方面，當前供應端減復產(chǎn)并存，貴州地區(qū)限負荷要求進一步落實，甘肅新投產(chǎn)產(chǎn)能繼續(xù)釋放，但釋放量較少，整體供應量呈下行趨勢；需求側(cè)當前為行業(yè)淡季，且臨近春節(jié)部分下游企業(yè)開始提前減產(chǎn)放假，對原鋁需求降低，部分加工企業(yè)節(jié)前少量備貨，行業(yè)供需雙弱格局延續(xù)，庫存繼續(xù)增加。近期成本相對持穩(wěn)背景下，行業(yè)平均噸鋁利潤隨鋁價上漲有所回升。當前行業(yè)已進入季節(jié)性累庫周期，成本及強預期支撐價格?？紤]到地產(chǎn)竣工預期向好，需求端或自Q2開始迎來一輪修復，成為鋁價向上催化劑。建議關(guān)注云鋁股份等標的。
　　貴金屬：本周COMEX黃金價格+2.7%至1919美元/盎司，COMEX白銀價格上漲1.1%至24.0美元/盎司。周內(nèi)美國公布12月CPI數(shù)據(jù)，同比增速有所收窄。通脹緩解疊加上周公布的偏弱的制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)強化美聯(lián)儲放緩加息預期，刺激金價上漲。美債名義利率曲線倒掛無法長期維持，后續(xù)需以短端利率大幅下行完成收益率曲線轉(zhuǎn)正，我們預計美聯(lián)儲或?qū)⒃?3Q3-4釋放降息預期或者進行降息操作，而通脹端住房租金和勞動力工資下降需要時間，因此預計實際利率中樞將因此而下降，推升黃金價格。建議關(guān)注銀泰黃金等標的。
　　鋼鐵：本周螺紋價格+0.96%至4190元/噸，熱軋價格+1.08%至4227元/噸；鐵礦石價格+3.1%至870元/噸。鋼價及鐵礦石價格受宏觀預期刺激上漲，當前噸鋼毛利依然為負，行業(yè)尚處于底部區(qū)間。供給側(cè)壓減政策持續(xù)擾動，在地產(chǎn)政策放松及疫后經(jīng)濟復蘇預期下，23年需求預期逐漸增強，鋼價具有上行空間，鋼企降本增效加速，噸鋼盈利有望修復，需左側(cè)跟蹤供需改善跡象。建議關(guān)注河鋼資源等標的。
　　本周重要行業(yè)事件
　　1）博威合金公布22年公司實現(xiàn)歸母凈利潤5.22~5.85億元，同增68.25%~88.56%。2）南山鋁業(yè)公告公司與中航重機簽訂《合作框架意向協(xié)議》，協(xié)議約定由公司設立全資子公司，并將公司鍛造分公司的相關(guān)資產(chǎn)轉(zhuǎn)入其中，后續(xù)由中航重機收購鍛造子公司80%股權(quán)。3）紫金礦業(yè)公告公司全資子公司紫金國控擬參與競拍新疆維吾爾自治區(qū)自然資源廳出讓的新疆和田縣火燒云鉛鋅礦探礦權(quán)。
　　風險提示
　　項目建設進度不及預期；需求不及預期；金屬價格波動