>> 中原證券-有色金屬行業(yè)點評報告：近期重要會議及重點事件點評-230112
| 上傳日期： |
2023/1/12 |
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| 451KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
同步大市 |
作者： |
劉智 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
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傳統(tǒng)基本金屬行業(yè)邁向高質(zhì)量發(fā)展階段。2022年中央經(jīng)濟工作會議提出，“要推動經(jīng)濟社會發(fā)展綠色轉(zhuǎn)型，協(xié)同推進降碳、減污、擴綠、增長，建設(shè)美麗中國”，由于我國煤炭資源豐富，在生產(chǎn)以電解鋁為代表的基本金屬時普遍采用火力發(fā)電的形式，存在能耗高、碳排放較多等問題，在碳達峰、碳中和戰(zhàn)略的大背景下，面臨一定的轉(zhuǎn)型壓力，但這也是有色金屬行業(yè)邁向高質(zhì)量發(fā)展的必經(jīng)之路，綠水青山就是金山銀山、堅持可持續(xù)發(fā)展才能行穩(wěn)致遠。2017年我國開始電解鋁供給側(cè)改革，目前已取得相當(dāng)成效，過剩產(chǎn)能逐步化解、落后產(chǎn)能逐步淘汰。受到環(huán)保政策及部分地區(qū)減煤政策影響，從2019年開始我國電解鋁產(chǎn)能已經(jīng)逐步從中部、東部等地區(qū)向云南、廣西、四川、貴州、內(nèi)蒙古等清潔資源豐富的地區(qū)轉(zhuǎn)移，水電豐富的云南省已建成電解鋁產(chǎn)能由2018年底的5%增加至2021年底的12%。隨著國家供給側(cè)改革的不斷深入、能耗“雙控”、“雙碳政策”的持續(xù)推進，電解鋁行業(yè)進入高質(zhì)量發(fā)展階段，減碳降本、優(yōu)化產(chǎn)能布局和用能結(jié)構(gòu)、提升產(chǎn)業(yè)鏈一體化能力、綠色環(huán)保生產(chǎn)技術(shù)研發(fā)、向產(chǎn)業(yè)鏈下游高端領(lǐng)域延伸依舊是行業(yè)轉(zhuǎn)型升級的重點方向；提升煤電機組能效、降低煤電電解鋁碳排放也是電解鋁行業(yè)發(fā)展的重要轉(zhuǎn)型方向之一。建議持續(xù)關(guān)注綠電鋁龍頭企業(yè)云鋁股份（000807）、河南省重點扶持的煤炭骨干企業(yè)及鋁加工企業(yè)神火股份（000933）、我國鋁壓延加工及再生鋁保級應(yīng)用的龍頭企業(yè)明泰鋁業(yè)（601677）。
美聯(lián)儲放緩加息預(yù)期增強，美國經(jīng)濟衰退預(yù)期增強，建議關(guān)注黃金板塊投資機會。美聯(lián)儲12月議息會議紀(jì)要透露的信息偏鷹，紀(jì)要指出現(xiàn)階段美國通脹數(shù)據(jù)依舊偏高、就業(yè)市場依舊過熱，2023年沒有與會者考慮降息。隨著2022年美聯(lián)儲暴力加息，美國10月和11月CPI增速均出現(xiàn)超預(yù)期回落，且美國PMI從二季度開始逐步回落，12月美國Markit綜合PMI、制造業(yè)PMI和服務(wù)業(yè)PMI終值分別為45.00%、46.20%和44.7%，制造業(yè)PMI創(chuàng)30個月內(nèi)新低，且現(xiàn)階段美聯(lián)儲加息仍未結(jié)束，2023年歐美經(jīng)濟衰退預(yù)期不斷增強。建議持續(xù)跟蹤美聯(lián)儲加息進程、美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)和通脹數(shù)據(jù)的變化，建議持續(xù)關(guān)注國內(nèi)控制金屬礦產(chǎn)資源最多的有色金屬行業(yè)龍頭企業(yè)紫金礦業(yè)（601899）和黃金板塊龍頭企業(yè)山東黃金（600547）的投資機會。
風(fēng)險提示：（1）美聯(lián)儲加息超預(yù)期；（2）宏觀經(jīng)濟超預(yù)期下行；（3）國際局勢復(fù)雜多變。
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