>> 華通證券國際-有色金屬行業(yè)周報：2023開年重大并購事件頻出-230108
| 上傳日期： |
2023/1/9 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
華通證券國際 |
| 評級： |
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作者： |
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| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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此報告為加密報告 |
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本周重點事件
中國稀土擬收購江華稀土
根據(jù)近日披露的非公開發(fā)行股票預(yù)案，中國稀土(000831.SZ)擬再融資不超過20.3億元，用于收購控股股東五礦稀土集團(tuán)持有的江華稀土94.67%股權(quán)，并補充流動資金。公告顯示，江華稀土未經(jīng)審計的2022年前三季度凈利潤為25237.42萬元，而中國稀土同期凈利潤為36807.02萬元。按照收購江華稀土94.67%股權(quán)計算，中國稀土同期業(yè)績將由此增厚64.91%。
深交所向銅陵有色發(fā)問詢函
2023年1月5日，深交所向銅陵有色發(fā)出問詢函：深交所要求公司說明業(yè)績補償為累計補償，而非逐年補償?shù)脑蚣昂侠硇裕欠裼欣诔浞直Ｗo(hù)上市公司及中小投資者的利益。說明盈利預(yù)測情況與標(biāo)的公司、礦業(yè)權(quán)資產(chǎn)歷史業(yè)績是否存在重大差異以及原因。說明補償方案經(jīng)公司董事會、股東大會審議通過后，有色集團(tuán)將應(yīng)回購股份、可轉(zhuǎn)換公司債券劃轉(zhuǎn)至公司設(shè)立的回購專用賬戶的具體時限。
LME現(xiàn)貨鉛庫存降至自1997年以來最低水平
1月4日財聯(lián)社，倫敦金屬交易所(LME)：鋁庫存減少4825噸，銅庫存增加25噸，鎳庫存減少216噸，鉛庫存持平，錫庫存增加30噸，鋅庫存減少2725噸。LME現(xiàn)貨鉛庫存降至自1997年以來最低水平，LME鋅庫存總量連續(xù)第9天下降，為1989年以來最低水平。
硅料價格繼續(xù)下跌
自2022年9月，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會(下稱“硅業(yè)分會”)暫停硅料報價后，光伏上游價格類似“盲盒”，市場各方多依靠整合各方數(shù)據(jù)從而獲悉硅料價格。1月4日，時隔四個月后，硅業(yè)分會恢復(fù)硅料報價。據(jù)悉，本周國內(nèi)單晶復(fù)投料價格區(qū)間為15萬元~18.2萬元/噸，成交均價為17.82萬元/噸；單晶致密料在14.8萬~18萬元成交均價為17.62萬元/噸。硅料已全線跌破20萬元/噸，而2022年10月底時，國內(nèi)硅料價格還停留在高點33萬元/噸。
鎳價出現(xiàn)跳水
本周滬鎳由1月3日開盤價235100到1月6日收盤價217350，僅僅四個交易日下跌7.5%。鎳價大幅下跌的主要因素是青山月產(chǎn)能1500噸電積鎳項目投產(chǎn)，1月份將有部分體量釋放，為湖北某新能源企業(yè)代工生產(chǎn)，此次新增的精煉鎳項目投產(chǎn)后，主要產(chǎn)生的影響是替代下游對交割品的消費，即新增項目投產(chǎn)后會緩解交割品偏緊的壓力。
需求偏弱滬銅上方承壓
上周精銅桿企業(yè)開工率為60.32%，季節(jié)淡季、企業(yè)檢修拖累開工，下游線纜和漆包線訂單均不理想。今年春節(jié)時間較早，部分下游已有提前放假的安排，預(yù)計年前開工改善空間有限。終端上，2022年11月電網(wǎng)投資累計同比增速繼續(xù)下調(diào)至2.6%，空調(diào)生產(chǎn)處于淡季，新能源汽車產(chǎn)銷同比增速較之前的高增長也有回落，天氣轉(zhuǎn)涼后房地產(chǎn)和基建等戶外施工也受到制約。
事件點評：
中國稀土擬收購江華稀土
截至2022年9月底，江華稀土所有者權(quán)益為84155.29萬元，2021年和2022年前三季度的營業(yè)收入分別為44007.45萬元與57559.31萬元，同期凈利潤分別為17663.77萬元和25237.42萬元。從上述未經(jīng)審計財務(wù)數(shù)據(jù)來看，江華稀土的業(yè)績增長幅度相當(dāng)顯著，并且盈利能力優(yōu)異，計算得知的2021年和2022年前三季度凈利潤率分別高達(dá)40.14%和43.85%。而中國稀土的2022年前三季度凈利潤增長率也達(dá)到85.99%。江華稀土股權(quán)的注入可以在進(jìn)一步增強上市公司盈利能力的同時，強化上市公司的資源端保障并鞏固其在稀土行業(yè)的地位。
銅陵有色收購中鐵建銅冠
銅陵有色的集團(tuán)資產(chǎn)注入計劃在多年前已有披露，但一直未曾落地，期待這一次能最終達(dá)成交易。中鐵建銅冠投資有限公司是中鐵建與銅陵集團(tuán)合資設(shè)立的一家公司，主要資產(chǎn)為厄瓜多爾的科里安特公司Mirador銅礦。其中Mirador礦區(qū)銅的金屬儲量285萬噸，平均品位0.534%；Mirador Norte礦區(qū)銅的金屬儲量約為130萬噸，平均品位0.462%。兩者合計銅的金屬儲量415萬噸。
銅陵有色目前自有銅礦銅金屬儲量約200萬噸，完成該項收購后，銅陵有色礦產(chǎn)資源的儲量將大大增加，公司價值也有望得到提升。
硅價已經(jīng)進(jìn)入了下行周期
硅價的下跌與前期產(chǎn)能擴張造成的產(chǎn)能過剩有關(guān)。2022年硅料供給大幅短缺使得價格飛漲，隨著新增產(chǎn)能不斷釋放，不僅硅料硅片價格下跌，更進(jìn)一步導(dǎo)致硅片企業(yè)庫存高企，料硅片價格還將進(jìn)一步下探。
伴隨原材料與硅片價格下跌，下游組件企業(yè)將迎來利潤增長。目前組件價格降幅還不太明顯，數(shù)據(jù)顯示，本周，182、210電池本周均價0.8元/W，降幅15.8%；182、210組件均價1.85元/W，降幅3.4%。電池與組件之間不同的下跌幅度，也為組件廠利潤回暖創(chuàng)造了空間。
鎳價下跌
2022年12月初以來，受新能源產(chǎn)業(yè)終端需求放緩影響，硫酸鎳價格持續(xù)走跌。另外從供應(yīng)的角度來看，目前國內(nèi)在建精煉鎳新產(chǎn)能接近9萬噸，主要產(chǎn)能將在今年下半年全部投產(chǎn)，預(yù)計2023年我國精煉鎳產(chǎn)量超過20萬噸，同比2022年增加3-4萬噸。
銅需求面仍然偏弱
銅的下游需求包括電力、建筑、電器、電子、交通運輸?shù)阮I(lǐng)域。目前地產(chǎn)、電器消費仍然較弱，電力的需求要看新一屆政府的財政政策支持力度
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