>> 安信證券-有色金屬行業(yè)周報：貴州電解鋁停槽利好供應(yīng)改善，易四方電機(jī)技術(shù)或提升稀土永磁需求-230108
| 上傳日期： |
2023/1/9 |
大小： |
2374KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
覃晶晶 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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工業(yè)金屬：美聯(lián)儲非農(nóng)超預(yù)期壓制工業(yè)金屬，國內(nèi)地產(chǎn)端利好政策頻出
國際方面，美國12月ISM制造業(yè)PMI指數(shù)48.4，前值49，連續(xù)兩個月跌至50榮枯線下方，市場擔(dān)憂美國經(jīng)濟(jì)衰退加劇。然而本周美國“小非農(nóng)”就業(yè)人口增幅遠(yuǎn)超市場預(yù)期，勞動力市場仍強(qiáng)韌，強(qiáng)化美聯(lián)儲緊縮的預(yù)期，壓制工業(yè)金屬。國內(nèi)方面，各部門對小微企業(yè)，地產(chǎn)端口利好政策頻出，多省市發(fā)布下調(diào)首付比例，且限購政策松動，刺激市場多頭情緒小幅回歸，經(jīng)濟(jì)刺激政策一定程度帶動市場信心?？傮w來看，國內(nèi)利好政策實(shí)際發(fā)揮作用尚需時日，短期工業(yè)金屬承壓為主。建議關(guān)注：神火股份、天山鋁業(yè)、南山鋁業(yè)、西部礦業(yè)、索通發(fā)展、錫業(yè)股份等。
銅：下游企業(yè)提前放假，需求走弱銅價難上行
政策利好提振下，周內(nèi)滬銅止跌反彈，LME銅收報8610美元/噸，同比上漲2.82%；滬銅先跌后漲，收報65450元/噸，同比下跌-1.54%。據(jù)SMM供給端，近期北方冶煉廠往華東地區(qū)發(fā)貨量增加，社會庫存呈現(xiàn)累庫。需求端，隨著上周感染高峰期結(jié)束，本周部分中小企業(yè)陸續(xù)開始放假，多數(shù)下游企業(yè)放假時間均較往年早4-6天，消費(fèi)持續(xù)走弱，且在疫情不確定下節(jié)前備貨意愿普遍較低。綜合來看，臨近年末下游買盤缺乏持續(xù)性，價格低位支撐因短期利好情緒有所波動，淡季壓力下上漲動能顯現(xiàn)不足。
鋁：供應(yīng)縮減疊加需求淡季，鋁價或承壓下行
本周鋁價下跌，LME鋁收報2308美元/噸，較上周下跌3.39%，滬鋁收報17850元/噸，較上周下跌4.55%。據(jù)SMM供給端，周內(nèi)貴州地區(qū)發(fā)布降負(fù)荷通知，電解鋁供應(yīng)繼續(xù)縮減，此外新增復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能暫未釋放增量，供應(yīng)方面整體處于縮減趨勢。需求端，臨近假期，建筑等終端項目開始停工，部分中小型板帶、型材企業(yè)也因陸續(xù)減產(chǎn)或放假，SMM統(tǒng)計國內(nèi)下游鋁加工企業(yè)周度開工率下滑?？傮w來看，供需整體表現(xiàn)雙弱，周度庫存大幅累庫8.4萬噸，對鋁價形成壓力，鋁價或承壓下行。
錫：春節(jié)將近影響供需兩端，錫價或延續(xù)高位橫盤
本周滬錫下跌，LME錫價收報25350美元/噸，周內(nèi)上漲1.81%，滬錫206470元/噸，周內(nèi)下跌2.56%。據(jù)SMM供給端，云南江西兩省治煉廠開工率稍微反彈，錫精礦加工費(fèi)維持不變。12月國內(nèi)精錫產(chǎn)量環(huán)比表現(xiàn)亞穩(wěn)，進(jìn)口盈利窗口維持開啟。需求端，因錫價高位橫盤，下游企業(yè)節(jié)前逢低采購備貨節(jié)奏平穩(wěn)，國內(nèi)庫存稍有去庫表現(xiàn)。綜合來看春節(jié)臨近上下游企業(yè)均有放假安排，供需雙弱局面將逐步出現(xiàn)。綜上所述，錫價節(jié)前大幅波動概率較低走勢或?qū)⒀永m(xù)高位橫盤。
鋅：春節(jié)累庫周期將至，地產(chǎn)端政策帶來鋅價復(fù)蘇預(yù)期
本周滬鋅下跌，LME鋅價3039美元/噸，較上周上漲2.41%；滬鋅23230元/噸，較上周下跌2.25%。據(jù)SMM供給端，SMM預(yù)計2023年1月國內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量環(huán)比減少2.11萬噸至50.46萬噸，減量相對2022年初較少，或因目前煉廠利潤較高導(dǎo)致，國內(nèi)礦過剩傳導(dǎo)到治煉廠；海外目前煉廠尚未復(fù)產(chǎn)，LME鋅庫存或短期難見累庫趨勢。需求端，國內(nèi)鋅加工行業(yè)陸續(xù)開始春節(jié)放假，本周基本為年前最后一輪采購，預(yù)計下周國內(nèi)春節(jié)的累庫周期將開始。綜合來看，滬鋅或因國內(nèi)地產(chǎn)端的政策利好而存復(fù)蘇預(yù)期。
能源金屬：歐洲12月新能源車注冊量高增，國內(nèi)傳統(tǒng)汽車替代進(jìn)一步加速
國際方面，據(jù)SMM,歐洲12月新能源車注冊量更新，歐洲八國合計注冊量達(dá)到34.93萬輛，同比+63%，環(huán)比+50%，滲透率達(dá)40%，環(huán)比+10.8pct。國內(nèi)方面，國家能源局就《新型電力系統(tǒng)發(fā)展藍(lán)皮書（征求意見稿）》公開征求意見。其中提出，推動多領(lǐng)域清潔能源電能替代，充分挖掘用戶側(cè)消納新能源潛力。推動各領(lǐng)域先進(jìn)電氣化技術(shù)及裝備發(fā)展進(jìn)步并向各行業(yè)高比例滲透，交通領(lǐng)域大力推動新能源、氫燃料電池汽車全面替代傳統(tǒng)能源汽車，建筑領(lǐng)域積極推廣建筑光伏一體化清潔替代。建議關(guān)注：贛鋒鋰業(yè)、中礦資源、天齊鋰業(yè)、融捷股份、永興材料、江特電機(jī)、鹽湖股份、西藏礦業(yè)、藏格礦業(yè)、西藏城投、盛新鋰能、雅化集團(tuán)、川能動力等、華友鈷業(yè)、騰遠(yuǎn)鈷業(yè)、盛屯礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、寒銳鈷業(yè)等。
鋰：需求保持觀望，鋰價小幅下跌
本周國產(chǎn)電池級碳酸鋰現(xiàn)貨報價跌至50.15萬元/噸，同比下降2.1%;本周電池級氫氧化鋰價格為51.15萬噸/噸，同比下降4.1%；鋰輝石價格為5500美元/噸，同比下降0.1%。據(jù)SMM，供給端，由于需求繼續(xù)下滑，大多數(shù)鋰鹽廠繼續(xù)下調(diào)價格，市場存在少量散單成交。需求端，正極廠訂單減少，鋰鹽備庫存較充足，同時部分正極廠已做好節(jié)前放假準(zhǔn)備，觀望情緒濃厚?？傮w看，供給較為穩(wěn)定，終端需求持續(xù)減弱，預(yù)計鋰價短期內(nèi)以下跌為主。
鎳：供給寬松需求低迷，硫酸鎳價格持續(xù)下行
本周硫酸鎳價格下行。電解鎳均價收報21.61萬元/噸，較上周下跌10.0%；SMM硫酸鎳收報3.73萬元/噸，較上周下跌2.4%。據(jù)SMM，供給端，盡管硫酸鎳價格持續(xù)下行，硫酸鎳供給依然保持穩(wěn)定，原料端高冰鎳逐步取代MHP成為硫酸鎳生產(chǎn)的利潤最優(yōu)原料。需求端，三元前驅(qū)工廠產(chǎn)量進(jìn)一步下滑，部分工廠開始拋售硫酸鎳庫存。綜合來看，整體市場表現(xiàn)低迷，
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