>> 中泰證券-有色金屬行業(yè)周報：Tesla降價提振需求預(yù)期，“易四方”四電機再催化稀土永磁行情-230108
| 上傳日期： |
2023/1/9 |
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| 2948KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
謝鴻鶴,郭中偉,安永超 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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1. 【關(guān)鍵詞】特斯拉再降價，提振銷量預(yù)期；1月北方稀土掛牌價環(huán)比持平；“易四方”四電機再催化稀土永磁行情；
2.投資策略：本周，供給端，廢料回收企業(yè)仍然整體開工不足，上游分離企業(yè)臨近春節(jié)，出現(xiàn)停產(chǎn)現(xiàn)象；需求端，磁材廠年前適當補庫，邊際上景氣度有所修復(fù)，稀土價格短期偏強運行。1月5日，比亞迪發(fā)布高端品牌仰望及其核心技術(shù)“易四方”，4電機單車稀土永磁用量翻倍增長，新能源汽車多電機化趨勢不容忽視，稀土永磁再迎催化。稀土板塊自Q3以來持續(xù)走弱，背后反應(yīng)的是對需求端持續(xù)性的擔憂，往后看，隨著疫情政策放開，國內(nèi)經(jīng)濟有望于23Q2逐漸修復(fù)，疊加供應(yīng)端格局重塑，稀土價格“市場底”已見，繼續(xù)建議關(guān)注稀土/永磁板塊左側(cè)布局機會。
3.行情回顧：本周商品價格高位震蕩：1）鋰，國內(nèi)電池級碳酸鋰價格下跌5.3%至53.1萬元/噸，電池級氫氧化鋰價格下跌4.9%至53.9萬元/噸，無錫電子盤碳酸鋰期貨價格上漲3.16%至44.05萬元/噸。2）稀土：價格震蕩上漲，國內(nèi)氧化鐠釹報價上漲2.1%至72.1萬元/噸；中重稀土方面，氧化鏑報價下降0.4%至249.5萬元/噸，氧化鋱報價下降0.36%至1400萬元/噸。3）鈷：本周，MB鈷（標準級）報價下降1.4%至19.1美元/磅，MB鈷（合金級）報價維持在21.8美元/磅；國內(nèi)金屬鈷價格下降2.4%至32.2萬元/噸，硫酸鈷價格下降5.1%至4.7萬元/噸，四氧化三鈷價格下降4.7%至19.3萬元/噸。4）鎳：LME鎳價收于27625美元/噸，下降9.43%；SHFE鎳價收于212640元/噸，下降7.22%。5）銅箔：8微米鋰電銅箔加工費維持在2.65萬元/噸；6微米鋰電銅箔加工費維持在3.65萬元/噸。6）股票行情：本周申萬有色指數(shù)上漲3.6%，跑贏滬深300指數(shù)0.78%，具體細分板塊來看：黃金板塊上漲1.64%，稀土磁材板塊上漲5.53%，工業(yè)金屬上漲1.89%，鎳鈷上漲4.08%，鋰板塊上漲5.29%。
4.新能源汽車消費需求景氣度不改。1）12月國內(nèi)造車新勢力銷量環(huán)比高增。22年12月，蔚來/小鵬/理想/零跑/極氪銷量分別為1.6/1.1/2.1/0.8/1.1萬輛，同比+51%/-29%/+51%/+9%/+199%，環(huán)比+12%/+94%/+41%/+6%/+3%。2）特斯拉降價提振需求預(yù)期。本周，特斯拉中國官網(wǎng)顯示，特斯拉國產(chǎn)車型降價，Model3后驅(qū)/Model3高性能版/ModelY后驅(qū)/ModelY長續(xù)航版/ModelY高性能版分別降價3.6/2.0/2.9/4.8/3.8萬元，價格創(chuàng)下歷史新低。本次Tesla降價或帶動國產(chǎn)品牌跟隨，新能源汽車性價比進一步提升，有望刺激終端需求回暖，國內(nèi)新能源汽車滲透率有望加速提升。
5.鋰：供需雙弱，鋰價高位下行。市場短期對23年一季度需求較為悲觀，中游環(huán)節(jié)排產(chǎn)延續(xù)走弱趨勢，正極廠方面普遍反映訂單減少嚴重，鋰鹽備庫足以支撐到一月甚至二月，暫無采購需求，且部分正極廠已做好放假準備或已經(jīng)放假，需求主導(dǎo)短期價格走弱，本周電池級碳酸鋰跌5.3%至53.1萬元/噸，電池級氫氧化鋰價格下跌4.9%至53.9萬元/噸。
6.稀土永磁：現(xiàn)貨價格邊際回暖。供給端，回收企業(yè)虧損減產(chǎn)，伴隨中國稀土并購進程加速，稀土整體的供給格局持續(xù)重塑。需求端逐漸進入春節(jié)前備貨階段，邊際上景氣度有所修復(fù)，本周國內(nèi)氧化鐠釹報價上漲2.1%至72.1萬元/噸，北方稀土1月掛牌價環(huán)比持平，低庫存下，現(xiàn)貨價格短期有望延續(xù)向上趨勢。中長期來看，比亞迪發(fā)布高端品牌仰望及其核心技術(shù)“易四方”，4電機單車稀土永磁用量翻倍增長，新能源汽車多電機化趨勢不容忽視，稀土永磁再迎催化。
7.正負極集流體材料：加工費持穩(wěn)，關(guān)注復(fù)合箔材產(chǎn)業(yè)化進程。1）傳統(tǒng)鋰電銅箔加工費承壓，關(guān)注復(fù)合銅箔產(chǎn)業(yè)化進程。供應(yīng)寬松下，銅箔市場表現(xiàn)較低迷。本周，8微米鋰電銅箔加工費維持在2.65萬元/噸；6微米鋰電銅箔加工費維持在3.65萬元/噸。寶明科技一期復(fù)合銅箔的生產(chǎn)設(shè)備已經(jīng)開始陸續(xù)交付，計劃2023Q2實現(xiàn)量產(chǎn)，全部達產(chǎn)后年產(chǎn)1.5億平米左右，配套的電池為14~15GWh左右。2）鋰電鋁箔擴產(chǎn)速度加快，鈉離子電池帶來需求增量。近期，天山鋁業(yè)首臺軋機實現(xiàn)帶料調(diào)試，成功生產(chǎn)出符合電池鋁箔技術(shù)標準的產(chǎn)品卷；神火股份旗下神隆寶鼎也通過汽車行業(yè)質(zhì)量管理體系的審核，取得了IATF16949認證證書。需求端，中科海納首條GWh級鈉離子電池生產(chǎn)線已投產(chǎn)；寧德時代、蔚藍鋰芯等公司表示，推動鈉離子電池于2023年量產(chǎn)。本周12μm電池鋁箔加工費維持在2萬元/噸。
8.投資建議：維持行業(yè)“增持”評級。新能源上游原材料稀土磁材鋰鈷銅箔鋁箔等，市場整體對23年需求增長缺乏信心，產(chǎn)業(yè)鏈排產(chǎn)走弱，短期板塊beta偏弱，但拉長周期看，當前全球電動車滲透率僅為10%，銷量走弱僅為小周期級別的波動，產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢仍然明確。核心標的：贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、中礦資源、永興材料、雅化集團、華友鈷業(yè)、洛陽鉬業(yè)、北方稀土、盛和資源、金力永磁、正海磁材、大地熊、鼎勝新材、諾德股份、嘉元科技等。
9.風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟波動、產(chǎn)業(yè)政策變動風(fēng)險、疫情加劇風(fēng)險、新能源汽車銷量不及預(yù)期風(fēng)險，供需測算的前提假設(shè)不及預(yù)期風(fēng)險等。
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