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行情綜述&投資建議
　　本周A股情緒有所反彈，滬深300指數(shù)收漲2.8%，有色金屬板塊跑贏大盤，收漲3.6%。個股層面，中礦資源、鼎勝新材、鑫鉑股份漲幅領(lǐng)先；明泰鋁業(yè)、浩通科技、云海金屬跌幅靠前。
　　工業(yè)金屬：
　　1）銅：本周LME銅價格+2.8%至8610美元/噸，滬銅價格-1.6%至6.5萬元/噸。周內(nèi)美國公布的制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)偏弱使得經(jīng)濟衰退預(yù)期加強，周五公布的就業(yè)數(shù)據(jù)顯示新增非農(nóng)就業(yè)人口放緩，緩解了通脹端的擔(dān)憂，對于聯(lián)儲放緩加息或開啟降息的預(yù)期刺激后半周銅價上漲?；久娑舜汗?jié)臨近，部分終端企業(yè)已經(jīng)進入節(jié)前放假狀態(tài)，訂單量減少，上期所庫存延續(xù)累庫。23年隨著銅礦和粗煉產(chǎn)能釋放，預(yù)計銅精礦和電解銅供應(yīng)或?qū)⑥D(zhuǎn)向小幅過剩。但由于過去幾年銅礦資本開支較少，24年礦端供應(yīng)增速或?qū)⒃俅蜗禄?。在庫存低位和通脹預(yù)期高位支撐下，23H2美聯(lián)儲降息預(yù)期的出現(xiàn)，或?qū)⒁聡鴥?nèi)外需求共振，促使銅價引來新一輪上漲。建議關(guān)注紫金礦業(yè)等。
　　2）鋁：本周LME鋁價格-3.4%至2308美元/噸，滬鋁價格-4.7%至1.78萬元/噸，鋁價跌幅較多主要系元旦節(jié)后國內(nèi)社會庫存激增。當(dāng)前供應(yīng)端減復(fù)產(chǎn)并存，周內(nèi)貴州限電再次升級，當(dāng)?shù)仉娊怃X運行產(chǎn)能降至約40萬噸，同時四川地區(qū)進一步復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)整體環(huán)比略有減少；需求側(cè)當(dāng)前為行業(yè)淡季，且臨近春節(jié)部分下游企業(yè)開始提前減產(chǎn)放假，鋁棒及鋁板開工率下降。鋁價下跌已導(dǎo)致行業(yè)平均噸鋁利潤接近于零，當(dāng)前價格成本支撐較強。預(yù)計Q1行業(yè)進入季節(jié)性累庫周期，成本支撐價格，考慮到地產(chǎn)竣工預(yù)期向好，需求端或自Q2開始迎來一輪修復(fù)，成為鋁價向上催化劑。當(dāng)前仍處于周期左側(cè)，建議關(guān)注中國鋁業(yè)、鼎勝新材等。
　　貴金屬：本周COMEX黃金價格+2.5%至1868美元/盎司，COMEX白銀價格下跌1.7%至23.8美元/盎司。周三美國公布的制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)偏弱使得經(jīng)濟衰退預(yù)期加強，就業(yè)數(shù)據(jù)雖強于預(yù)期，但新增非農(nóng)就業(yè)人口已有放緩跡象。此外薪資增速有所下滑，薪資-通脹螺旋壓力或有所減弱，對于美聯(lián)儲放緩加息或開啟降息的預(yù)期刺激金價上漲。美債名義利率曲線倒掛無法長期維持，后續(xù)需以短端利率大幅下行完成收益率曲線轉(zhuǎn)正，而通脹端下降需要時間，因此預(yù)計實際利率中樞將因此而下降，推升黃金價格。建議關(guān)注銀泰黃金等。
　　鋼鐵：本周螺紋鋼價格+0.8%至4150元/噸，鐵礦石價格-1.3%至844元/噸。周內(nèi)噸鋼毛利依然為負，庫存持續(xù)攀升，行業(yè)尚處于底部區(qū)間。供給側(cè)壓減政策持續(xù)擾動，在地產(chǎn)政策放松及疫后經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期下，23年需求預(yù)期逐漸增強，鋼價具有上行空間，鋼企降本增效加速，噸鋼盈利有望修復(fù)，需左側(cè)跟蹤供需改善跡象。建議關(guān)注太鋼不銹等。
　　本周重要行業(yè)事件
　　1）明泰鋁業(yè)發(fā)布經(jīng)營快報，22年12月公司鋁板帶箔產(chǎn)量/銷量分別為10.05/9.68萬噸，同比-3%/-13%；2）紫金礦業(yè)發(fā)布公告公司控股子公司烏后紫金于23年1月3日收到烏后法院《刑事判決書》，烏后紫金犯非法采礦罪，沒收違法所得4.6億元，并處罰金1500萬元，于判決生效后10日內(nèi)繳納。
　　風(fēng)險提示
　　項目建設(shè)進度不及預(yù)期；需求不及預(yù)期；金屬價格波動。