>> 信達證券-星華新材(301077)疫情影響Q4業(yè)績，關注公司新業(yè)務拓展-230117
| 上傳日期： |
2023/1/17 |
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| 960KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
汲肖飛 |
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事件：公司發(fā)布2022年業(yè)績預告，預計22年實現(xiàn)收入7.25億元-7.45億元，同降8.45%-5.93%；歸母凈利潤0.93億元-1.03億元，同降31.11%-23.70%；實現(xiàn)扣非凈利潤0.92億元-1.00億元，同增0.54%-9.28%。其中預計22Q4實現(xiàn)收入1.71億元-1.91億元，同降21.02%-11.08%；歸母凈利潤0.26億元-0.36億元，同增-11.82%-21.96%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤0.29億元-0.37億元，同增3.60%-32.37%。
點評：
疫情擾動&原材料維持高位，壓縮公司利潤空間。2022年由于國內多地疫情散發(fā)、海外高通脹等因素影響，公司產品下游需求減少，訂單量同比下降。疊加原材料價格維持高位，導致生產成本上行，壓縮利潤空間，營業(yè)收入、歸母凈利潤同比均有所下滑。由于2022年公司收到政府補助，預計貢獻非經常性損益600萬，同比減少約3748.29萬元。
主業(yè)+新業(yè)務雙管齊下，未來成長可期。主業(yè)方面，公司為國內規(guī)模最大的反光材料龍頭之一，產品品質、性能優(yōu)勢穩(wěn)定，且能夠對客戶需求做出快速反應。此外公司不斷通過技術創(chuàng)新，實現(xiàn)核心原料自研自產，實現(xiàn)反光功能面料領域拓展，擴大安防領域、消費類反光材料市場份額。2022年公司設立新能源、醫(yī)藥子公司，打造新的業(yè)務增長極。新能源業(yè)務方面，公司董事長具有廈門大學電化學專業(yè)背景，能夠為公司提供優(yōu)勢產業(yè)資源，助力新業(yè)務發(fā)展。公司將計劃通過用戶側切入新能源儲能領域，現(xiàn)已獲得浙江能源公司銷售代理書，未來有望通過并購、自建自投、合資等方式向上延伸產業(yè)鏈布局，推動新業(yè)務穩(wěn)健發(fā)展。
盈利預測與投資建議：我們下調公司2022-2024年EPS預測為0.82/1.29/1.66元（原值為0.87/1.29/1.66），目前股價對應23年17.48倍PE。短期來看，伴隨國內防疫政策優(yōu)化、海外需求逐步恢復，公司主業(yè)客戶拓展有望逐步推進，帶動反光材料訂單恢復增長；長期來看，新能源業(yè)務逐步落地有望貢獻新業(yè)績增量，維持“買入”評級。
風險因素：原材料價格波動風險、新業(yè)務拓展不及預期、匯率波動風險等。
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