>> 國泰君安-招商銀行(03968.HK)2022年第四季度盈利增速略好于預(yù)期，新增存款創(chuàng)新高，“買入”-230116
| 上傳日期： |
2023/1/16 |
大?。?/td>
| 917KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
-- |
作者： |
曹柱 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
投資建議：招商銀行（“公司”）2022年快報業(yè)績略好于預(yù)期，同時我們預(yù)計公司的基本面從2023年第二季度開始將維持向好。考慮2022年快報業(yè)績，我們上調(diào)2022-2024年公司股東凈利潤預(yù)測。我們預(yù)計2022-2024年公司股東凈利潤同比分別增長15.1%/13.6%/12.1%，每股盈利分別為5.31元人民幣/6.03元人民幣/6.76元人民幣。我們上調(diào)公司目標(biāo)價至64.09港元，對應(yīng)1.5倍2023年市凈率。同時，我們維持對公司“買入”的投資評級。
2022年第四季度，營業(yè)收入增速符合預(yù)期，股東凈利潤增速略好于預(yù)期。2022年第四季度，公司的營業(yè)收入同比增長0.1%，其中：1）凈利息收入同比增長5.3%，主要是由資產(chǎn)擴張帶動，而凈息差環(huán)比略下滑；2）非利息收入同比下降10.2%，主要是由于債券市場波動及理財贖回負(fù)面影響投資收入及理財收入。2022年第四季度，股東凈利潤同比增長18.2%，主要是信貸成本進一步下降所貢獻。
2022年第四季度新增存款創(chuàng)新高，2022年新增存款達1.2萬億元人民幣（2021年為0.72萬億元人民幣）。其不僅為2023年信貸提供充足空間，也為存款結(jié)構(gòu)優(yōu)化預(yù)留了空間。
不良率微升符合預(yù)期，撥備覆蓋率維持高位。截至2022年第四季度末，公司的不良率環(huán)比微升1個基點至0.96%，而撥備覆蓋率環(huán)比下滑5個百分點至450.8%。
風(fēng)險因素：經(jīng)濟復(fù)蘇弱于預(yù)期；大財富管理戰(zhàn)略推進不及預(yù)期。
|
|
