>> 中信建投-社會服務(wù)行業(yè)：海南力爭2023年離島免稅銷售突破800億元，上海機場參股免稅業(yè)務(wù)深化合作-230116
| 上傳日期： |
2023/1/17 |
大小： |
2893KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
于佳琪,劉樂文,陳如練 |
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核心觀點
上海機場入股中免免稅業(yè)務(wù)，預(yù)計持續(xù)加強與免稅運營商的深化合作與協(xié)同，雙方預(yù)計將共同做大免稅規(guī)模，同時預(yù)計對于2025年后的新合同也將更趨合理。當(dāng)前國人出境市內(nèi)店政策仍未落地，隨著國際客流恢復(fù)，在消費回流政策方向指導(dǎo)下，該政策也將有所預(yù)期。
行業(yè)動態(tài)信息
本周（1.6-1.13）本周消費者服務(wù)行業(yè)漲跌幅0.93%，跑輸上證綜指0.26pct，跑輸滬深300指數(shù)1.42 pct，在中信一級指數(shù)排名第13；商業(yè)貿(mào)易行業(yè)漲跌幅0.02%，跑輸上證綜指1.18 pct，跑輸滬深300指數(shù)2.33 pct，在中信一級指數(shù)排名第23。
板塊表現(xiàn)：
社服：免稅板塊本周漲跌幅第一，漲跌幅為+1.58%。餐飲>出境游>景區(qū)>酒店，漲跌幅分別為-6.44%、-5.53%、-2.25%、+2.74%。商貿(mào)：專營連鎖板塊本周漲跌幅第一，漲跌幅為+2.60%。專業(yè)市場經(jīng)營>一般零售>貿(mào)易>電商及服務(wù)，漲跌幅分別為-1.02%、-0.54%、-0.43%、-1.12%。
板塊跟蹤：
免稅：1、上海機場對外投資設(shè)立合資公司并以合資公司為收購主體收購日上互聯(lián)12.48%股權(quán)與以合資公司子公司為主體收購Uni-Champion32.00%股權(quán)。2、2023年海南將重點提振消費需求，力爭旅游人數(shù)、旅游收入分別增長20%和25%，離島免稅購物銷售額突破800億元。
酒店：華住集團-S宣布發(fā)售6,190,000股美國預(yù)托股份的定價為每股美國預(yù)托股份42.0美元。募資計劃用于：1、提升其酒店組合的競爭力及發(fā)展其區(qū)域性經(jīng)營模式；2、投資于技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施、供應(yīng)鏈生態(tài)系統(tǒng)、連接個人客戶及企業(yè)客戶的分配系統(tǒng)以及環(huán)境、社會及管治工作；3、營運資金及一般公司用途。
餐飲：奈雪的茶業(yè)務(wù)更新2022年第四季度運營情況，集團凈新增95間奈雪的茶茶飲店，關(guān)停15間奈雪的茶茶飲店。
珠寶：周大福發(fā)布截至2022年12月31日止3個月主要經(jīng)營數(shù)據(jù)，集團零售值同比下跌19.3%；中國內(nèi)地零售值同比下跌20.4%；中國香港、中國澳門及其他市場零售值同比下跌11.1%。
風(fēng)險分析
1、離島免稅客單價、滲透率、品牌數(shù)量提升可能的不及預(yù)期。
2、旅游產(chǎn)業(yè)鏈恢復(fù)不及預(yù)期或疫情持續(xù)影響，將影響相應(yīng)公司業(yè)績。
3、酒店行業(yè)在疫情期間明確供給出清，但物業(yè)和加盟商的爭取依舊激烈，頭部企業(yè)如果簽約和儲備門店數(shù)量增速不足以支撐后續(xù)展店，也會在成長屬性上受到極大壓制。
4、行業(yè)競爭加?。毫闶燮髽I(yè)一方面面臨同業(yè)間競爭，另一方面面臨互聯(lián)網(wǎng)巨頭的競爭?；ヂ?lián)網(wǎng)巨頭憑借其資金和體量優(yōu)勢，在某一細分賽道的加碼布局會導(dǎo)致競爭加劇。
5、渠道擴張不及預(yù)期；企業(yè)渠道擴張中面臨諸多不確定因素，有可能導(dǎo)致擴張進不及預(yù)期。
6、居民邊際消費傾向下降：在20年疫情影響下，居民消費支出可能更加保守，導(dǎo)致邊際消費傾向下滑。
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