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策略摘要
　　觀望。TA開工率回升，新增產(chǎn)能投產(chǎn)，聚酯季節(jié)性淡季，1月TA庫存季節(jié)性回升，但TA加工費區(qū)間盤整。PX加工費持續(xù)高位，但暫時無法壓縮PX加工費，海外PX偏緊，中國PX進口減少抵充中國PX新增產(chǎn)能增量。
　　核心觀點
　　市場分析
　　TA方面，基差-5元/噸（-10），持續(xù)收斂；TA加工費288元/噸（-63），持續(xù)回落；供需持續(xù)偏弱，近期PTA裝置重啟，開工有所恢復(fù)，下游終端節(jié)前放假，節(jié)前累庫風(fēng)險提升可能性大，有一定回落預(yù)期，目前觀察累庫風(fēng)險加速，節(jié)前謹慎看空。
　　PX方面，PX加工費326美元/噸（+7），區(qū)間震蕩；PX端出現(xiàn)變化，韓國PX部分分流到美國，1-2月中國PX進口預(yù)期快速下調(diào)。原預(yù)期中國PX新增產(chǎn)能沖擊持續(xù)累庫的預(yù)期落空，中國PX1-2月改善為供需平衡到小幅去庫。PX加工費短期仍堅挺。
　　終端節(jié)前萎靡，開工率持續(xù)新低，供銷不旺。利潤稍有增加，但考慮到節(jié)前因素，節(jié)后持續(xù)性存疑。
　　■策略
　　觀望。TA開工率回升，新增產(chǎn)能投產(chǎn)，聚酯季節(jié)性淡季，1月TA庫存季節(jié)性回升，但TA加工費區(qū)間盤整。PX加工費持續(xù)高位，但暫時無法壓縮PX加工費，海外PX偏緊，中國PX進口減少抵充中國PX新增產(chǎn)能增量。
　　■風(fēng)險
　　原油價格大幅波動；PX新裝置投產(chǎn)進度；宏觀面改善的終端需求不及預(yù)期。