>> 長(zhǎng)江證券-匯添富中證電池主題ETF(159796)：估值迎來低點(diǎn)，盈利水平穩(wěn)定-230117
| 上傳日期： |
2023/1/18 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
長(zhǎng)江證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
馬軍,鄧越 |
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中證電池主題指數(shù)，簡(jiǎn)稱CS電池，從滬深市場(chǎng)中選取業(yè)務(wù)涉及動(dòng)力電池、儲(chǔ)能電池、消費(fèi)電子電池以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映電池主題上市公司證券的整體表現(xiàn)。截至2022.11.29，指數(shù)成分股共計(jì)50只，總市值超1000億的有4家。從市值分布來看，500億以上總市值的10家公司權(quán)重占比52.86%，龍頭公司權(quán)重分配比較集中。從行業(yè)分布（長(zhǎng)江行業(yè)分類）來看，指數(shù)主要集中于電池材料（權(quán)重合計(jì)占比約36.94%）、鋰電池（權(quán)重合計(jì)占比約22.50%）和光伏制造（權(quán)重合計(jì)占比約15.19%），對(duì)涉及到電池產(chǎn)業(yè)的各行業(yè)賽道實(shí)現(xiàn)全面覆蓋。
指數(shù)成分股前十大成分股總市值合計(jì)約17603.10億，累計(jì)權(quán)重占比53.64%，加權(quán)平均ROE約為14.63%，Wind一致預(yù)期未來2年凈利潤(rùn)增速高達(dá)76.86%，兼具盈利能力和高彈性。依據(jù)當(dāng)前成分股回測(cè)，預(yù)期指數(shù)2022年?duì)I業(yè)收入和凈利潤(rùn)方面將連年增長(zhǎng)，總體來看，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均具備良好的增長(zhǎng)前景，為指數(shù)行情進(jìn)一步上升提供了強(qiáng)勁有力的基本面支撐。
對(duì)比基日以來中證電池主題指數(shù)和滬深300以及上證指數(shù)的走勢(shì)，中證電池主題指數(shù)穩(wěn)定跑贏滬深300和上證指數(shù)，且超額收益呈現(xiàn)出進(jìn)一步擴(kuò)大的趨勢(shì)。指數(shù)近三月和近一月收益率表現(xiàn)很差，但在近一周跌幅減緩，階段的超跌也為以后可能的上漲拉開了空間。從歷史市盈率區(qū)間來看，自指數(shù)成立以來，大約有84.11%的時(shí)間市盈率高于當(dāng)前值，安全邊際充足，投資價(jià)值相對(duì)凸顯。
光伏方面，近期板塊持續(xù)調(diào)整，我們認(rèn)為主要受市場(chǎng)風(fēng)格輪動(dòng)、資金博弈的影響，短期看，四季度國(guó)內(nèi)地面電站加速啟動(dòng)，海外強(qiáng)勢(shì)亦得以延續(xù)，美國(guó)政策舉動(dòng)頻頻向好，歐洲方面近期庫(kù)存去化。在此背景下，近期邊際變化或形成行情催化。風(fēng)電方面，整體來看，業(yè)內(nèi)對(duì)于國(guó)內(nèi)海風(fēng)行業(yè)和產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展展現(xiàn)出積極樂觀的態(tài)度：1）無論是國(guó)內(nèi)，還是海外，海上風(fēng)電未來的發(fā)展都有可能超預(yù)期。2）海風(fēng)大型化趨勢(shì)明確。3）漂浮式風(fēng)電國(guó)內(nèi)、海外均在加快前期項(xiàng)目的推進(jìn)。儲(chǔ)能方面，歐洲戶儲(chǔ)近期出現(xiàn)盤整，主要受歐盟電價(jià)機(jī)制改革及歐洲天然氣、電價(jià)波動(dòng)影響，但板塊基本面依舊強(qiáng)勁。美國(guó)大儲(chǔ)、國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)是預(yù)期邊際向好的市場(chǎng)，行業(yè)放量確定性高，鋰電儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈顯著受益。新能源車方面，受年末產(chǎn)業(yè)鏈部分環(huán)節(jié)或出現(xiàn)減產(chǎn)的影響，鋰電板塊近期再度出現(xiàn)調(diào)整，我們理解本輪行業(yè)景氣度走弱更多是季節(jié)性波動(dòng)，本質(zhì)上是基本面左側(cè)情況下的情緒波動(dòng)。鋰電池依舊是板塊中阿爾法最強(qiáng)的環(huán)節(jié)，1）鋰電池盈利能力有望保持穩(wěn)定，一方面是鋰資源限制下，電池的有效產(chǎn)出不會(huì)明顯過剩，能夠支撐電池的議價(jià)能力；另一方面，材料降價(jià)帶來成本改善空間，頭部企業(yè)資源自供的布局落地更會(huì)體現(xiàn)阿爾法。2）儲(chǔ)能為電池企業(yè)帶來可觀增量，大儲(chǔ)則處于向上的拐點(diǎn)。
匯添富中證電池主題ETF（159796）緊密跟蹤標(biāo)的指數(shù)，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差的最小化。
風(fēng)險(xiǎn)提示
1、行業(yè)基本面、政策面發(fā)生預(yù)期外變化；量化模擬測(cè)算不保證實(shí)際收益。。
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