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1月88款游戲版號(hào)過(guò)審，供給端優(yōu)化有望助力行業(yè)修復(fù)提速
　　2023年1月17日晚間，國(guó)家新聞出版署公布2023年1月首批國(guó)產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)徟畔ⅲ?8款游戲過(guò)審，包括移動(dòng)游戲79款，客戶端游戲3款，移動(dòng)-客戶端5款，Switch游戲1款，整體發(fā)放頻次保持穩(wěn)定的同時(shí)數(shù)量持續(xù)恢復(fù)；國(guó)家新聞出版署同時(shí)公布2023年游戲?qū)徟兏畔ⅲ渲泄灿?4款進(jìn)行審批信息變更，包括16款產(chǎn)品更改出版單位/運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)/游戲名以及8款產(chǎn)品增報(bào)其他版本。我們認(rèn)為版號(hào)發(fā)放恢復(fù)穩(wěn)定下供給端提質(zhì)增量，有望推動(dòng)中國(guó)游戲行業(yè)加速?gòu)牡撞繌?fù)蘇，并助力拉動(dòng)行業(yè)估值修復(fù)。建議關(guān)注行業(yè)邊際修復(fù)節(jié)奏變化及龍頭企業(yè)重點(diǎn)產(chǎn)品上線進(jìn)度及表現(xiàn)。
　　版號(hào)常態(tài)化發(fā)放趨勢(shì)繼續(xù)驗(yàn)證，單次發(fā)放數(shù)量持續(xù)恢復(fù)
　　我們關(guān)注到游戲版號(hào)發(fā)放數(shù)量和發(fā)放節(jié)奏進(jìn)一步向好。從版號(hào)發(fā)放數(shù)量來(lái)看，自2022年4月版號(hào)恢復(fù)發(fā)放以來(lái)，4/6/7/8/9/11/12月分別發(fā)放45/60/67/69/73/70/128（含84款國(guó)產(chǎn)游戲版號(hào)及44款進(jìn)口游戲版號(hào)）款游戲版號(hào)，23年1月發(fā)放88款國(guó)產(chǎn)游戲版號(hào)，單次發(fā)放數(shù)量逐步提升，但較20及21年水平仍有進(jìn)一步恢復(fù)空間，20年/21年平均單月發(fā)放117/108款版號(hào)（含國(guó)產(chǎn)及進(jìn)口）；從發(fā)放頻次看，除22年5月和10月外，保持月度發(fā)放的頻率，我們認(rèn)為穩(wěn)定的發(fā)放節(jié)奏有望繼續(xù)維持。
　　版號(hào)發(fā)放質(zhì)量提升，多款頭部廠商重點(diǎn)產(chǎn)品獲得版號(hào)
　　本次公布的版號(hào)信息中，多家頭部游戲廠商重點(diǎn)產(chǎn)品獲得版號(hào)，包括騰訊《黎明覺(jué)醒：生機(jī)》（UE4引擎，開放世界生存手游，官網(wǎng)預(yù)約1,729萬(wàn)）《白夜極光》《元夢(mèng)之星》、網(wǎng)易《超凡先鋒》《逆水寒》（增加移動(dòng)端，大世界MMORPG，官網(wǎng)預(yù)約1,150萬(wàn)）、米哈游《崩壞：星穹鐵道》（TapTap8.6分，234萬(wàn)預(yù)約）、三七互娛《凡人修仙傳：人界篇》《扶搖一夢(mèng)》、完美世界《天龍八部2：飛龍戰(zhàn)天》、吉比特《超進(jìn)化物語(yǔ)2》、心動(dòng)網(wǎng)絡(luò)《火炬之光：無(wú)限》（TapTap7.8分，128萬(wàn)預(yù)約）、愷英網(wǎng)絡(luò)《龍神八部之西行紀(jì)》等，有望為后續(xù)行業(yè)恢復(fù)提供重要供給端增量。
　　供給端回暖有望帶動(dòng)2023年游戲行業(yè)復(fù)蘇提速，關(guān)注估值業(yè)績(jī)雙擊機(jī)會(huì)
　　雖然當(dāng)前行業(yè)基本面仍處于階段性承壓狀態(tài)，根據(jù)伽馬數(shù)據(jù)，2022Q4中國(guó)移動(dòng)游戲市場(chǎng)收入同比降幅保持逐月小幅收窄態(tài)勢(shì)（10/11/12月同比降幅分別為27.3%/25.7%/ 24.92%）。我們認(rèn)為版號(hào)側(cè)的積極信號(hào)或加速行業(yè)復(fù)蘇及行業(yè)估值修復(fù)：1）版號(hào)的提質(zhì)增量將助力行業(yè)供給端持續(xù)改善，刺激用戶付費(fèi)復(fù)蘇，從而有望引導(dǎo)行業(yè)加速?gòu)牡撞肯蛏希?）市場(chǎng)對(duì)于行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂將進(jìn)一步得到緩釋，板塊估值或也有望得到進(jìn)一步提振。建議關(guān)注行業(yè)邊際修復(fù)節(jié)奏變化及龍頭企業(yè)重點(diǎn)產(chǎn)品上線進(jìn)度及表現(xiàn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：游戲行業(yè)相關(guān)政策變動(dòng)，宏觀經(jīng)濟(jì)及消費(fèi)恢復(fù)不及預(yù)期，行業(yè)買量成本波動(dòng)，游戲上線進(jìn)度或表現(xiàn)不及預(yù)期，海外行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。