>> 華泰期貨-聚烯烴日報：現(xiàn)貨交易停滯，盤面仍堅挺-230119
| 上傳日期： |
2023/1/19 |
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| 2343KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
潘翔,梁宗泰 |
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策略摘要
WTI和布倫特油持續(xù)性反彈，在成本上有支撐，宏觀預(yù)期亦寬松為主，從大環(huán)境來說對于聚烯烴都是利大于弊。現(xiàn)貨制造業(yè)也陸陸續(xù)續(xù)處于放假和半放假狀態(tài)，需求已停至低位，所以節(jié)前一周更多的是非產(chǎn)業(yè)資金的博弈，而非真實現(xiàn)貨需求驅(qū)動的價格波動，節(jié)前預(yù)計投機心態(tài)較強，符合周一的預(yù)判，接下來幾天預(yù)計震蕩走強概率較大。聚烯烴維持觀望，等待進口窗口大幅打開再考慮配空。
核心觀點
■市場分析
庫存方面，石化庫存48萬噸，較上一工作日+0萬噸。石化庫存處近三年最低水平，目前看中游有累庫跡象，在下游不暢順時候容易引起中游拋售，有潛在利空。
基差方面，LL華東基差在-140元/噸，PP華東基差在-150元/噸，基差穩(wěn)定，符合現(xiàn)貨節(jié)前已處于停滯狀態(tài)。
生產(chǎn)利潤及國內(nèi)開工方面，PP生產(chǎn)利潤原油制處于虧損狀態(tài)，PDH制PP利潤也歸零附近，LL油頭法生產(chǎn)利潤為正，這種情況將促進廠家進一步生產(chǎn)LL增加供應(yīng)，而控制PP的產(chǎn)出。
非標(biāo)價差及非標(biāo)生產(chǎn)比例方面，HD注塑-LL價差轉(zhuǎn)負，LL開工率轉(zhuǎn)升，HD持續(xù)上升，近期PE開工率偏高。PP低融共聚-PP拉絲價差有所縮小。
進出口方面，美金出現(xiàn)短線反彈，PE和PP進口窗口皆已經(jīng)打開，進口利潤均在150元上下，警惕進口窗口打開對供應(yīng)沖擊，當(dāng)進口窗口打開至300元以上利潤可布局空單。
■策略
（1）單邊：近期聚烯烴受原油支撐相對偏強，激進者日內(nèi)短線布局做多，保守者維持觀望。
（2）跨期：暫觀望。
風(fēng)險
原油價格波動，下游補庫持續(xù)性，匯率貶值導(dǎo)致的進口窗口上移，俄烏沖突惡化。
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