>> 廣發(fā)證券-川恒股份(002895)業(yè)績預(yù)告同比大增，磷礦石仍處景氣周期-230119
| 上傳日期： |
2023/1/19 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
鄧先河,吳鑫然 |
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此報告為加密報告 |
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川恒股份發(fā)布2022年業(yè)績預(yù)告。根據(jù)公告，2022年公司歸母凈利潤7.0-8.5億元，同比增長90.34%-131.13%；扣非后歸母凈利潤7.1-8.6億元，同比增加106.72%-150.39%；Q4單季度歸母凈利潤1.11-2.61億元。
2022年公司主要化工產(chǎn)品及磷礦石銷售價格上升，營業(yè)收入增加，且化工產(chǎn)品及磷礦石毛利率同比上升，業(yè)績同比增加。公司磷礦石等主要產(chǎn)品價格于二季度走高，根據(jù)百川，當(dāng)前貴州地區(qū)30%品位磷礦石主流車板價980-1100元/噸，較年初約600元/噸的價格仍然處于景氣周期。
磷礦石、磷酸鐵產(chǎn)能擴(kuò)張?zhí)峁┏砷L性。公司已持有小壩磷礦采礦權(quán)、新橋磷礦山采礦權(quán)、雞公嶺磷礦采礦權(quán)三個采礦權(quán)，公司磷礦石主要保障公司正常生產(chǎn)使用，部分外銷。公司在現(xiàn)有250萬噸磷礦石產(chǎn)能基礎(chǔ)上，新增雞公嶺磷礦規(guī)劃產(chǎn)能250萬噸，老虎洞磷礦規(guī)劃產(chǎn)能500萬噸。根據(jù)公司2022半年報披露，10萬噸磷酸鐵項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度達(dá)65%，2000噸磷酸鐵項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度100%，公司電池級磷酸鐵遠(yuǎn)期規(guī)劃產(chǎn)能豐富。磷酸鐵市場規(guī)模有望在全球動力電池、儲能電池等需求拉動下持續(xù)增長。此外，公司2022年與國軒集團(tuán)新設(shè)合資公司，經(jīng)營范圍包括六氟磷酸鋰、雙氟磺酰亞胺鋰等研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和技術(shù)服務(wù)，豐富新能源材料布局。
盈利預(yù)測及投資建議。預(yù)計川恒股份2022-2024年EPS分別為1.63、1.99、2.50元/股，參考可比公司估值，我們認(rèn)為適合給予公司2023年18倍PE估值，對應(yīng)公司合理價值為35.90元/股，維持公司“買入”評級。
風(fēng)險提示。原材料價格波動；新項(xiàng)目投產(chǎn)推遲；下游需求不及預(yù)期；匯率大幅波動；磷礦資源資產(chǎn)減值等
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