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策略摘要
　　全球原料供應(yīng)收縮，膠水價(jià)格本周表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，支撐膠價(jià)，季節(jié)性弱勢(shì)導(dǎo)致全鋼半鋼開工率大幅下跌，庫存繼續(xù)呈累庫趨勢(shì)，RU01多頭接貨后倉單較為集中，拋空壓力減輕；期貨盤面經(jīng)過一輪上漲后，短期多空存在分歧，橡膠區(qū)間震蕩。
　　核心觀點(diǎn)
　　市場(chǎng)分析
　　期現(xiàn)價(jià)差：1月19日，RU主力收盤13305元/噸（-125），NR主力收盤價(jià)10230元/噸（-60）。RU基差-680元/噸（0），NR基差-180元/噸（+4）。RU非標(biāo)價(jià)差2180元/噸（-125），煙片進(jìn)口利潤(rùn)146元/噸（-305）。
　　現(xiàn)貨市場(chǎng)：1月19日，全乳膠報(bào)價(jià)12625元/噸（-125），混合膠報(bào)價(jià)11125元/噸（0），3L現(xiàn)貨報(bào)價(jià)11875元/噸（-75）,STR20#報(bào)價(jià)1485美元/噸（-10），丁苯報(bào)價(jià)10900元/噸（0）。
　　泰國(guó)原料：生膠片無報(bào)價(jià)，杯膠39.50泰銖/公斤（+0.20），膠水46.20泰銖/公斤（+0.50），煙片48.52泰銖/公斤（+0.57）。
　　國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)原料：云南膠水10800元/噸（0），海南膠水11350元/噸（0）。
　　截至1月13日：交易所總庫存190204（+3460），交易所倉單182860（+60）。
　　截止1月19日，國(guó)內(nèi)全鋼胎開工率為17.64%（-19.32%），國(guó)內(nèi)半鋼胎開工率為23.82%(-18.82%）。
　　觀點(diǎn)：供應(yīng)端，東南亞主產(chǎn)區(qū)進(jìn)入減產(chǎn)期，越南產(chǎn)區(qū)1月底將迎來全面停割，全球原料供應(yīng)收縮，膠水價(jià)格本周表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，支撐膠價(jià)；需求端，季節(jié)性弱勢(shì)導(dǎo)致全鋼半鋼開工率大幅下跌；庫存方面，本周庫存繼續(xù)呈累庫趨勢(shì)，RU和NR本周新增注冊(cè)倉單變化不大，RU01多頭接貨后倉單較為集中，拋空壓力減輕；考慮到春節(jié)長(zhǎng)假持倉風(fēng)險(xiǎn)，期貨盤面經(jīng)過一輪上漲后，低位多單有獲利離場(chǎng)需求，交割利潤(rùn)偏高，期現(xiàn)套保套利也形成一定拋壓，短期多空存在分歧，橡膠區(qū)間震蕩。
　　策略
　　中性，全球供應(yīng)總體呈現(xiàn)減少趨勢(shì)，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)增長(zhǎng)超出預(yù)期，橡膠中長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)不變，期價(jià)經(jīng)過一輪上漲后或進(jìn)入?yún)^(qū)間震蕩，關(guān)注逢低做多機(jī)會(huì)，考慮春節(jié)長(zhǎng)假持倉風(fēng)險(xiǎn)，輕倉操作或者觀望為主。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　貨幣緊縮、國(guó)內(nèi)下游需求的改善不及預(yù)期等