>> 民生證券-中曼石油(603619)2022年業(yè)績預增公告點評：原油業(yè)務量價高增，驅(qū)動22業(yè)績大幅增長-230120
| 上傳日期： |
2023/1/20 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
周泰 |
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事件：2023年1月19日，公司發(fā)布2022年年度業(yè)績預增公告。公司預計2022年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.0~5.5億元，與上年同期相比增加4.34~4.84億元，同比增長655.96%~731.55%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為4.99~5.49億元，與上年同期相比增加4.35~4.85億元，同比增長689.88%~769.10%。
22Q4歸母凈利潤為1.28~1.78億元。據(jù)公告測算，2022年第四季度，公司實現(xiàn)歸母凈利潤1.28~1.78億元，同比增長482.40%~709.09%，環(huán)比三季度變化-19.27%~27.69%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.27~1.77億元，同比增長469.06%~693.10%，環(huán)比三季度變化-20.95%~24.12%。
原油量價高增，驅(qū)動公司業(yè)績增長。2022年，WTI原油均價為94.40美元/桶，較2021年上漲38.86%；布倫特原油均價為98.60美元/桶，較2021年上漲39.25%。受益于油價高增，公司原油價格大幅增長；同時，公司加快溫宿項目油氣增儲上產(chǎn)，持續(xù)加大投資開發(fā)力度，積極做好新井投產(chǎn)、原油銷售和新區(qū)勘探工作，2022年公司溫宿項目實現(xiàn)原油產(chǎn)量43.40萬噸，比去年同期增加26.40萬噸，同比增長155.29%，相比股權激勵目標——產(chǎn)量不低于38.5萬噸，僅溫宿區(qū)塊目標達成率就為112.73%。
國內(nèi)外油田勘探開發(fā)繼續(xù)提速，公司成長性可觀。國內(nèi)方面，溫宿區(qū)塊于2022上半年和下半年分別產(chǎn)油19.79和23.61萬噸，主要是其中的溫7區(qū)塊開發(fā)上產(chǎn)速度較快，其他區(qū)塊目前勘探進程穩(wěn)步推進。國外方面，公司于2022年9月獲得堅戈區(qū)塊控制權，2021年該油田產(chǎn)量為8.95萬噸，2022年1-7月產(chǎn)量為3.65萬噸，未來公司將加大該區(qū)塊的開發(fā)力度，產(chǎn)量存在較高的釋放空間。
油服業(yè)務逐步恢復，業(yè)務利潤有望扭虧為盈。2022上半年公司鉆井工程服務毛利率為-2.78%，主要是受海外疫情影響，油服業(yè)務難以順利進行，同時設備折舊額較高，導致該業(yè)務出現(xiàn)虧損。下半年以來，公司海外油服業(yè)務快速恢復，海外鉆井項目簽訂合同金額合計14.25億元，同比增長119.91%。全年來看，公司國內(nèi)外鉆井項目和設備銷售租賃簽訂合同金額合計為28.85億元，同比增長21.22%。未來隨著業(yè)務的逐步推進，預計油服業(yè)務毛利率有望轉(zhuǎn)正。
投資建議：我們預計2022-2024年公司歸母凈利潤分別為5.34/9.43/13.67億元，對應EPS分別為1.34/2.36/3.42元/股，對應2023年1月19日收盤價的PE分別為14倍、8倍、6倍，維持“推薦”評級。
風險提示：油價大幅下降風險；勘探進程不達預期的風險；海外疫情反復影響海外油田作業(yè)的風險。
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