>> 銀河期貨-銅基本面周度分析-230120
| 上傳日期： |
2023/1/20 |
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| 1920KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王穎穎 |
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供應(yīng)：國內(nèi)供應(yīng)邊際好轉(zhuǎn)，東南銅業(yè)12月28號檢修恢復(fù)后復(fù)產(chǎn)，大冶陽新弘盛冶煉廠上個月產(chǎn)量1萬噸，預(yù)計本月產(chǎn)量1.5萬噸，白銀有色檢修后復(fù)產(chǎn)。不過冶煉廠1月份進(jìn)入生產(chǎn)淡季，大部分冶煉廠產(chǎn)能利用率降低。
海外供應(yīng)存在干擾，巴拿馬政府12.15日下令First Quantum Minerals暫停其在該國的panama銅礦運營，12月26日雙方重啟談判，目前還沒有結(jié)果。智利Ventanas港口發(fā)生大火，Ventanas港口是銅精礦的主要出口港，占智利銅精礦總出口近17%，影響銅精礦發(fā)運。由于秘魯爆發(fā)抗議活動，1月13日Lasbambas銅礦停產(chǎn)，Antapaccay銅礦生產(chǎn)場地遭到破壞。
Codelco下面Chuquicamata冶煉廠停產(chǎn)到明年3月份，Vetanas冶煉廠停產(chǎn)，重啟時間未知，韓國Onsans冶煉廠8月份系統(tǒng)故障后，產(chǎn)量一直沒有恢復(fù)正常，明年春季大修以后恢復(fù)，洛鉬濕法銅遭到剛果出口禁令。巴西Paranapanema冶煉廠申請破產(chǎn)。贊比亞KCM生產(chǎn)商表示，將在7-8月份關(guān)閉Nchanga冶煉廠45天，該冶煉廠產(chǎn)能為31萬噸，近幾年每年粗銅產(chǎn)量13萬噸。
需求：下游進(jìn)入春節(jié)放假狀態(tài)，但是光伏行業(yè)訂單特別好，取消春節(jié)假期，維持正常生產(chǎn)。
庫存：截至到1月20日，全球銅顯性庫存比上周增加7.2萬噸。國內(nèi)社會庫存增加6.11萬噸，保稅區(qū)銅庫存增加1.68萬噸，LME銅庫存下降2250噸。
內(nèi)外基本面差異大，進(jìn)口虧損高達(dá)1600元/噸，冶煉廠積極出口，但是物流問題無法解決，因此出口量不大，庫存大多數(shù)壘在境內(nèi)。
價格：
銅價上漲的原因來自于宏觀預(yù)期改善，國內(nèi)疫情快速過峰后，市場預(yù)計節(jié)后國內(nèi)有一波超季節(jié)性的消費復(fù)蘇，盡管現(xiàn)實層面來講，需求走弱。但是淡季壘庫本身是季節(jié)性現(xiàn)象，本身不對市場構(gòu)成利空。海外供應(yīng)端不景氣，礦端和冶煉端都存在干擾，市場對銅供應(yīng)存在擔(dān)憂，銅價仍然處于上漲趨勢中。
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