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核心觀點(diǎn)
　　綜合歷史表現(xiàn)，從市場(chǎng)總體絕對(duì)收益的角度來(lái)看，春節(jié)前市場(chǎng)表現(xiàn)較為清淡，春節(jié)后市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)活躍。春節(jié)前第二周，價(jià)值相對(duì)成長(zhǎng)占優(yōu)，春節(jié)前一周，價(jià)值向成長(zhǎng)切換初具雛形，春節(jié)后一周和春節(jié)后第二周，成長(zhǎng)優(yōu)于價(jià)值的市場(chǎng)表現(xiàn)有望延續(xù)。基于歷史上春節(jié)期間行業(yè)表現(xiàn)，我們預(yù)測(cè)本輪春節(jié)后有望出現(xiàn)價(jià)值向成長(zhǎng)的切換，且具體時(shí)間點(diǎn)可能從春節(jié)前一周開(kāi)始展開(kāi)。春節(jié)效應(yīng)有望助力今年二月份成長(zhǎng)跑贏價(jià)值。
　　核心結(jié)論
　　春節(jié)前市場(chǎng)表現(xiàn)較為清淡，春節(jié)后市場(chǎng)表現(xiàn)較為活躍
　　在本文中，我們針對(duì)2017-2022年共六年間的春節(jié)前后30個(gè)中信一級(jí)行業(yè)收益表現(xiàn)進(jìn)行分析，為求統(tǒng)一，我們按照春節(jié)前第二周，春節(jié)前一周，春節(jié)后一周，春節(jié)后第二周，四個(gè)事件區(qū)間對(duì)比期間行業(yè)表現(xiàn)，總結(jié)相關(guān)規(guī)律。以下我們計(jì)算并分析了兩個(gè)指標(biāo)，歷史行業(yè)絕對(duì)收益率，以及歷史行業(yè)相對(duì)行業(yè)平均的超額勝率。綜合歷史表現(xiàn)，從市場(chǎng)總體絕對(duì)收益的角度來(lái)看，春節(jié)前市場(chǎng)表現(xiàn)較為清淡，春節(jié)后市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)活躍。
　　春節(jié)前第二周價(jià)值相對(duì)成長(zhǎng)占優(yōu)
　　春節(jié)前第二周，價(jià)值相對(duì)成長(zhǎng)占優(yōu)，銀行，食品飲料，非銀金融等價(jià)值型行業(yè)區(qū)間收益排名靠前，軍工，電新，通信等成長(zhǎng)型行業(yè)區(qū)間收益排名靠后。
　　春節(jié)前一周價(jià)值開(kāi)始向成長(zhǎng)切換
　　春節(jié)前一周，價(jià)值向成長(zhǎng)切換初具雛形，電子，電新，軍工等成長(zhǎng)型行業(yè)區(qū)間收益排名居前，地產(chǎn)，銀行，非銀金融等價(jià)值型行業(yè)區(qū)間收益下降到排名中游。
　　春節(jié)后兩周成長(zhǎng)相對(duì)價(jià)值占優(yōu)
　　春節(jié)后一周，成長(zhǎng)相對(duì)價(jià)值占優(yōu)，綜合行業(yè)表現(xiàn)優(yōu)異，成長(zhǎng)型行業(yè)內(nèi)部有所分化，通信，傳媒，計(jì)算機(jī)區(qū)間收益排名靠前，電新，汽車(chē)區(qū)間收益排名靠后，價(jià)值型行業(yè)區(qū)間收益排名整體下降，地產(chǎn)，銀行，食品飲料區(qū)間收益排名均靠后。春節(jié)后第二周，成長(zhǎng)依然優(yōu)于價(jià)值，成長(zhǎng)型行業(yè)電子，通信，機(jī)械，電新區(qū)間收益排名靠前，價(jià)值型行業(yè)銀行，食品飲料區(qū)間收益靠后。
　　二月份成長(zhǎng)風(fēng)格有望抬頭
　　基于歷史上春節(jié)期間行業(yè)表現(xiàn)，我們預(yù)測(cè)本輪春節(jié)后有望出現(xiàn)價(jià)值向成長(zhǎng)的切換，且具體時(shí)間點(diǎn)可能從春節(jié)前一周開(kāi)始展開(kāi)?？紤]到今年春節(jié)后兩周主要分布在今年的二月份，我們認(rèn)為春節(jié)效應(yīng)有望助力今年二月份成長(zhǎng)跑贏價(jià)值。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析
　　本報(bào)告結(jié)果均基于對(duì)應(yīng)模型計(jì)算，需警惕模型失效的風(fēng)險(xiǎn)。本報(bào)告規(guī)律來(lái)自歷史規(guī)律總結(jié)，需警惕歷史規(guī)律不再重復(fù)的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)全球化加劇，中國(guó)與美國(guó)經(jīng)濟(jì)相關(guān)程度提升，美國(guó)加息促進(jìn)美元資產(chǎn)向美國(guó)回流，當(dāng)前美國(guó)仍處于加息進(jìn)程中，需警惕美聯(lián)儲(chǔ)加息超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)前國(guó)內(nèi)新冠肺炎疫情仍未完全結(jié)束，仍需警惕國(guó)內(nèi)疫情大幅反彈對(duì)股市帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)受?chē)?guó)內(nèi)國(guó)際因素影響較多，仍需警惕國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。